Les actions d’AMC Entertainment ont chuté de plus de 20 % mardi, tombant à un nouveau plus bas de 52 semaines à 2,46 $ par action, alors que les investisseurs se préparent à une conversion d’actions plus tard cette semaine.
Vendredi, les parts privilégiées de la chaîne de cinéma, baptisées actions APE, devraient être transformées en actions ordinaires un an seulement après avoir commencé à être négociées à la Bourse de New York.
Ces unités d’actions privilégiées constituent en quelque sorte une solution de contournement et permettent à AMC de vendre des unités d’actions supplémentaires après que les investisseurs qui craignaient une dilution ont rejeté les efforts de la société d’émettre des actions supplémentaires l’année dernière. AMC a levé des milliards pendant la pandémie en vendant de nouvelles actions, ce qui a aidé l’entreprise à rembourser ses dettes et à éviter la faillite à une époque où les salles de cinéma étaient fermées ou avaient un produit limité à présenter au public.
AMC prévoit également un regroupement d’actions de 10 pour 1 de ses actions ordinaires jeudi.
Le nombre d’actions autorisées de la société passera à 550 millions par rapport à un nombre antérieur de 52,5 millions après le fractionnement inversé, permettant à AMC d’émettre plus de 390 millions d’actions, a écrit Eric Handler, directeur général de Roth MKM, dans une note de recherche publiée la semaine dernière.
Le bouleversement boursier fait suite à d’importants va-et-vient : la chaîne de cinéma a été poursuivie en février pour avoir prétendument truqué un vote d’actionnaires qui lui permettrait de convertir des actions privilégiées en actions ordinaires et d’émettre des centaines de millions de nouvelles actions. Un règlement révisé des actionnaires, en réponse à ce procès, a été approuvé par un juge du Delaware la semaine dernière.
Les actions de la société ont presque diminué de moitié depuis l’annonce, le 14 août, de la conversion des actions APE.
« La baisse continue des actions d’AMC… est probablement due au fait que les investisseurs se concentrent sur la forte possibilité qu’AMC commence à émettre de grandes quantités d’actions pour régler le solde de la dette », a déclaré mardi à CNBC Eric Wold, analyste chez B. Riley Securities. « Bien que cela soit attendu, je pense que cela néglige l’opportunité pour la direction d’utiliser également cet accès au capital et le multiple de valorisation encore élevé pour poursuivre des opportunités d’acquisition et d’expansion supplémentaires en dehors de l’espace d’exposition. »
Wold considère la conversion d’actions comme un moyen pour AMC de faire face à la reprise post-pandémique prolongée du secteur mondial des expositions ainsi qu’à tout impact futur des grèves en cours des écrivains et des acteurs à Hollywood.
Les projections actuelles de Wold montrent qu’il est peu probable qu’AMC atteigne un flux de trésorerie disponible positif avant 2025. Il est donc nécessaire de disposer de liquidités supplémentaires pour l’avenir immédiat de l’entreprise.
Wold détient actuellement un objectif de cours de 4,50 $ pour l’action, dans le haut de gamme des analystes qui couvrent AMC.
Pendant ce temps, le gestionnaire de Roth MKM est du côté de l’opposition : son objectif de cours n’est que de 50 cents.
« Mon opinion négative à l’égard des actions est en réalité un appel à la valorisation », a déclaré Handler. « Nous continuons de croire que les actions de la société se négocient à une valorisation irrationnelle. »
Handler a noté qu’AMC devrait générer près d’un milliard de dollars d’EBITDA ajusté pour justifier sa capitalisation boursière actuelle, un chiffre qui est 78 % plus élevé que les prévisions de Roth MKM pour 2024 et 5 % plus élevé que l’EBITDA record de 929 millions de dollars généré par la société. en 2018.
Néanmoins, les problèmes de liquidité ont été atténués pour l’instant, a déclaré Handler.
