LONDRES – Après plus d’un an d’avertissements, le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, a déclaré que le Royaume-Uni connaissait actuellement une spirale des salaires et des prix malgré 12 hausses consécutives des taux d’intérêt de la banque centrale.
« Une partie de la vigueur de l’inflation sous-jacente [in the U.K.] reflète les effets indirects de la hausse des prix de l’énergie », a déclaré Bailey dans un discours de mercredi. « Mais cela reflète également des effets de second tour, car les chocs externes que nous avons vus interagissent avec l’état de l’économie nationale.
« Alors que l’inflation globale diminue, ces effets de second tour ne devraient pas disparaître aussi rapidement qu’ils sont apparus. »
Ces domaines de persistance, a-t-il poursuivi, comprennent la croissance des salaires nationaux et la fixation des prix.
Cette situation risque d’entraîner une spirale salaires-prix – une théorie selon laquelle les travailleurs négocient une augmentation de salaire à mesure que l’inflation augmente, alimentant une demande plus élevée et poussant les entreprises à augmenter les prix pour compenser des dépenses plus élevées. Cela laisse à son tour les travailleurs qui ont besoin de salaires plus élevés pour s’offrir des biens et des services, perpétuant ce que l’on appelle les « effets de second tour ».
Le taux d’inflation britannique a surpris les économistes en se maintenant au-dessus de 10 % en mars. L’inflation sous-jacente, hors alimentation, énergie, alcool et tabac, est restée stable par rapport au mois précédent à 5,7%.
Bailey a déclaré que le relâchement du marché du travail, alors que les postes vacants commencent à baisser, se produit plus lentement que la banque centrale ne l’avait précédemment prévu.
Il a noté que la croissance des salaires nominaux – non corrigée de l’inflation – et l’inflation des prix des services s’étaient produites conformément aux prévisions de la banque. La Banque d’Angleterre voit des signes de ralentissement de la croissance des salaires, mais observe que l’inflation des services reste élevée, a ajouté Bailey.
Le comité de politique monétaire de la banque « continue de juger que les risques d’inflation sont fortement orientés à la hausse », a-t-il déclaré, et continuerait d’ajuster son principal taux directeur « si nécessaire » pour atteindre son objectif d’inflation de 2%.
Bailey a subi des réactions négatives en février de l’année dernière, lorsqu’il a déclaré que les entreprises devraient faire preuve de « retenue » dans les négociations salariales et que les travailleurs « de manière générale » ne devraient pas demander de fortes augmentations de salaire. Ses commentaires ont été à l’époque critiqués comme déconnectés, alors que le public était confronté à une crise croissante du coût de la vie, l’inflation créant de fortes baisses de la croissance des salaires en termes réels.
Les économistes et les décideurs politiques de l’UE et des États-Unis ont déclaré ces derniers mois qu’ils ne voyaient plus de risques significatifs d’une spirale salaires-prix dans ces économies, les salaires pouvant augmenter pour rattraper l’inflation et la stagnation historique.
Beaucoup disent également qu’il y a des signes que les entreprises ont augmenté leurs prix au-dessus de l’inflation des prix des intrants, ce qui a protégé les marges bénéficiaires des entreprises.
Alberto Gallo, directeur des investissements chez Andromeda Capital Management, a précédemment déclaré à Upreg que le Royaume-Uni était l’économie développée la plus menacée par une spirale des salaires et des prix en raison de facteurs tels que la faiblesse de la livre sterling, la dépendance à l’égard des importations alimentaires et énergétiques et une main-d’œuvre restreinte. marché contraint par les règles post-Brexit.
Huw Pill, économiste en chef de la Banque d’Angleterre, a déclenché une fureur similaire le mois dernier, lorsqu’il a déclaré dans un podcast qu’il y avait une réticence en Grande-Bretagne à accepter que « nous sommes tous moins bien lotis, nous devons tous prendre notre part », et que les travailleurs et les entreprises devaient cesser de se répercuter les hausses de prix.
« Si ce que vous achetez a beaucoup augmenté par rapport à ce que vous vendez, vous allez être moins bien loti », a déclaré Pill.
« Donc, d’une manière ou d’une autre, au Royaume-Uni, quelqu’un doit accepter qu’il est moins bien loti et cesser d’essayer de maintenir son pouvoir d’achat réel en augmentant les prix, qu’il s’agisse de salaires plus élevés ou de répercuter les coûts de l’énergie sur les clients. »
Abordant le contrecoup, Pill a déclaré dans des commentaires cités par Reuters plus tôt cette semaine qu’il « utiliserait probablement des mots quelque peu différents ».
Néanmoins, a-t-il poursuivi, « Je comprends que c’est un message un peu dur, mais… devoir payer plus pour ce que nous achetons au reste du monde par rapport à ce que nous vendons au monde est un peser sur notre pouvoir d’achat. »
