BEIJING – Deux ans après les problèmes d’endettement d’Evergrande, les inquiétudes concernant le secteur immobilier chinois reviennent au premier plan.
Country Garden, l’un des plus grands promoteurs non publics en termes de ventes, aurait manqué deux paiements de coupons sur des obligations en dollars qui devaient arriver dimanche. Citant l’entreprise, Reuters a déclaré que les obligations en question sont des obligations dues en février 2026 et août 2030.
Country Garden n’a pas immédiatement répondu à la demande de commentaires de Upreg sur les rapports.
Pendant ce temps, Dalian Wanda a vu son vice-président senior Liu Haibo emmené par la police après l’enquête anti-corruption interne de l’entreprise, a rapporté mardi Reuters, citant une source proche du dossier. Dalian Wanda n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire de Upreg.
Les actions cotées à Hong Kong de Country Garden ont clôturé en baisse de plus de 1,7% mercredi, après de fortes baisses plus tôt dans la semaine.
« Avec les ventes totales de maisons en Chine au 1S23 en baisse d’une année sur l’autre, la chute des prix des maisons d’un mois sur l’autre au cours des derniers mois et la croissance économique chancelante, un autre défaut de développeur (et extrêmement important, à cela) est peut-être le dernier chose dont les autorités chinoises ont besoin en ce moment », selon Sandra Chow, co-responsable de Asia Pacific Research pour CreditSights, qui appartient à Fitch Ratings.
Un représentant des relations avec les investisseurs de Country Garden n’a pas nié les informations des médias sur les paiements manqués et n’a pas clarifié les plans de paiement de la société, ont déclaré Chow et une équipe dans une note mardi soir.
Le rapport a noté des retombées négatives du sentiment du marché sur d’autres développeurs non publics tels que Longfor. Actions de Longfor a clôturé en hausse d’environ 0,8% mercredi à Hong Kong après s’être négocié en baisse de plus de 1% au cours de la journée.
« Le sentiment général des acheteurs de maisons devrait également en souffrir », ont déclaré les analystes.
Le marché immobilier massif de la Chine est resté atone malgré les récents signaux politiques. Fin juillet, ses principaux dirigeants ont indiqué une évolution vers un soutien accru au secteur immobilier, ouvrant la voie aux gouvernements locaux pour mettre en œuvre des politiques spécifiques.
Des incertitudes subsistent autour du sujet sensible des prix de l’immobilier.
« Nous craignons que la levée des restrictions immobilières locales dans les grandes villes ne draine la demande dans les villes de rang inférieur, qui représentent 70% du volume national des ventes de logements neufs et sont les véritables moteurs de la demande de matières premières et de l’activité de construction », ont déclaré les analystes de Nomura. dans un rapport du 4 août.
« Nous craignons également que le simple fait d’assouplir les restrictions sur les ventes de maisons existantes sans lever les restrictions sur l’achat de maisons puisse ajouter de l’offre et faire baisser les prix des maisons », indique le rapport.
Au cours des dernières années, les autorités chinoises ont tenté de freiner la spéculation alimentée par la dette sur le marché immobilier massif et brûlant du pays. En 2020, Pékin a réprimé la forte dépendance des développeurs à l’égard de la dette pour la croissance.
Evergrande, très endetté, a fait défaut fin 2021, suivi de quelques autres.
L’année dernière, de nombreuses personnes ont interrompu leurs versements hypothécaires après un retard dans la réception des maisons qu’elles avaient achetées. La plupart des appartements en Chine sont vendus avant d’être achevés.
« Après avoir vu les promoteurs faire défaut et ne pas terminer le logement pour d’autres familles, peu de familles chinoises sont prêtes à débourser à l’avance pour de nouveaux logements », ont déclaré les analystes de Rhodium Group dans une note cette semaine. « Avec cette confiance défaillante, le secteur de l’immobilier privé restera probablement un frein à la croissance du pays pour le reste de l’année. »
Les analystes ont souligné que les nouvelles mises en chantier dans la construction résidentielle ont chuté pendant 28 mois consécutifs.
L’immobilier et les industries connexes représentent environ un quart de l’économie chinoise.
Redmond Wong, stratège de marché chez Saxo Markets Hong Kong, a déclaré que Country Garden trouverait « très difficile, voire impossible » de se refinancer – et que d’autres développeurs chinois auraient du mal à lever des fonds, en particulier à l’étranger.
Il a souligné que depuis que la Chine a lancé sa campagne de désendettement en 2016, il est très peu probable que l’État intervienne pour renflouer les promoteurs immobiliers. « Le moyen le plus probable pour Country Garden ou les développeurs chinois dans une situation similaire d’éviter les défauts de paiement sera la vente d’actifs », a ajouté Wong.
Les promoteurs publics chinois ont généralement mieux résisté à la dernière crise immobilière.
Country Garden a enregistré la pire performance des ventes jusqu’à présent cette année parmi les 10 plus grands promoteurs immobiliers chinois, avec une baisse des ventes de 39 % d’une année sur l’autre, selon les données publiées par l’E-House Research Institute.
Vanke était le seul autre des 10 développeurs à afficher une baisse des ventes d’une année sur l’autre pour la période de janvier à juillet, en baisse de 9%, selon la recherche.
Les autres noms appartenaient principalement à l’État, comme Poly Development, qui s’est classé premier avec une augmentation des ventes de 10 % pendant cette période, selon l’analyse.
Mais cela a eu peu d’impact sur les prix des maisons dans l’ensemble.
Nomura a souligné dans un rapport séparé que les prix moyens des maisons existantes avaient chuté de 2 % en juillet par rapport au mois précédent, pire que la baisse de 1,4 % en juin, sur la base d’un échantillon de données du Beike Research Institute de 25 grandes villes.
Le niveau de juillet est de 13,4 % inférieur à un sommet historique d’il y a deux ans, selon le rapport Nomura.
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La moyenne mobile sur sept jours des ventes de maisons neuves au 6 août était en baisse de 49 % par rapport à 2019, selon Nomura. C’est pire que la baisse de 34,4% de la semaine précédente.
Beaucoup plus de richesses des ménages chinois ont été enfermées dans la propriété que ce n’est le cas dans de nombreux autres pays.
Les contrôles stricts des capitaux rendent également difficile pour les Chinois d’investir à l’extérieur du pays, tandis que les marchés financiers locaux sont moins matures que ceux des pays développés.
« En ce moment, les gens réévaluent ce qui sera un bon investissement à l’avenir », a déclaré Liqian Ren, responsable des investissements quantitatifs chez WisdomTree, dans une interview la semaine dernière.
« Depuis le début de l’année dernière, les gens commencent à réaliser que les prix de l’immobilier n’augmentent pas », a déclaré Ren. « Je ne pense pas que ce soit le manque de confiance. Pour beaucoup de gens, ils ont encore de l’argent à la banque. »
— Hui Jie Lim de Upreg a contribué à ce rapport.
