Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, s’apprête à prononcer jeudi ce qui pourrait être un discours politique clé, dans lequel il sera chargé de convaincre les marchés que la banque centrale est déterminée à continuer de lutter contre l’inflation, mais qu’elle a peut-être besoin d’un peu moins de force.
Le plus haut responsable de la politique monétaire s’exprimera à midi HE devant l’Economic Club de New York à un moment critique pour l’économie américaine.
Les chiffres de l’inflation se sont améliorés ces derniers temps, mais les rendements du Trésor ont bondi, envoyant des messages contradictoires sur la direction que pourrait prendre la politique monétaire. Les marchés s’attendent largement à ce que la Fed maintienne ses taux inchangés, mais ils se tourneront vers Powell pour obtenir une confirmation et des éclaircissements sur la façon dont les responsables perçoivent à la fois les conditions actuelles et les tendances à long terme.
« Powell revient toujours sur tout ce qui contribue à alimenter le discours selon lequel ils doivent rester vigilants, et pour des raisons compréhensibles », a déclaré Luke Tilley, économiste en chef chez Wilmington Trust. « Je m’attends simplement à ce qu’il continue à parler de la vigueur de l’économie et de la vigueur surprenante de la consommation au troisième trimestre comme d’un risque d’inflation. Cela suffit pour continuer à parler de vigilance. »
Essentiellement, Tilley s’attend à ce que le message de Powell soit divisé en trois parties : la Fed devait relever rapidement les taux, ce qu’elle a fait ; qu’il fallait trouver un niveau maximum, ce qui fait partie du débat actuel ; et qu’elle doit déterminer combien de temps les taux devront rester aussi élevés pour ramener l’inflation à son objectif de 2 %.
« En réalité, leur objectif ultime est de maintenir des conditions financières strictes afin que l’inflation diminue », a-t-il déclaré. « Il va utiliser ce cadre, même s’il est conciliant à propos du 1er novembre. [the next Fed rate decision] ou décembre pour déplacer l’agressivité vers cette troisième question de savoir combien de temps les maintenir à ce niveau. »
« Plus haut et plus longtemps » est devenu un mantra officieux ces derniers jours, le président de la Fed de Philadelphie, Patrick Harker, ayant mentionné plus tôt cette semaine ce terme spécifiquement pour désigner ce qu’il pensait de la politique monétaire.
Harker était l’un des nombreux responsables de la Fed, y compris les gouverneurs Philip Jefferson, qui ont pris la parole plus tôt ce mois-ci, et Christopher Waller, qui s’est exprimé mercredi, à préconiser de suspendre les hausses de taux au moins dans un avenir immédiat pendant qu’ils évaluent l’impact des données entrantes. Waller a déclaré que la Fed pouvait « attendre, observer et voir » avant de modifier ses taux.
Powell devrait rejoindre le chœur jeudi, même si son message est rempli de mises en garde contre la complaisance dans la lutte contre l’inflation.
« Powell doit se présenter aux investisseurs comme un leader neutre et impartial et permettre [others] « Ils ne vont pas crier victoire, et c’est une des raisons pour lesquelles Powell va continuer à parler de manière quelque peu belliciste. »
À ce stade, le président de la Fed de New York, John Williams, a fait un peu de chemin mercredi en répétant un autre mantra familier, à savoir que la Fed devra maintenir « une politique restrictive pendant un certain temps » pour faire face à l’inflation. selon un rapport de Reuters.
Comme les autres intervenants, Powell réitèrera probablement l’orientation de la Fed vers la dépendance aux données après une démarche beaucoup plus agressive au cours de laquelle elle a augmenté son taux d’emprunt de référence 11 fois pour un total de 5,25 points de pourcentage, son niveau le plus élevé en 22 ans. La Fed a choisi de ne pas augmenter ses taux en septembre.
Cependant, on lui demandera également des conseils sur ce qu’il pense de la hausse des rendements, à la lumière du fait que le Trésor à 10 ans s’est rapproché de 5% – son plus haut niveau en 16 ans.
Le président « s’en tiendra au message (…) selon lequel les données sont arrivées plus fortes que prévu, mais il y a également eu une forte évolution des rendements, ce qui a resserré les conditions financières, donc il n’y a pas d’urgence pour une réponse politique en novembre et le La Fed peut adopter une approche attentiste », a déclaré Krishna Guha, responsable de la politique mondiale et de la stratégie de la banque centrale chez Evercore ISI, dans une note client.
Guha a déclaré qu’une suspension de la Fed ne constituerait qu’un « acompte » sur des « baisses supplémentaires » des taux d’intérêt pour 2024, alors que l’inflation et la croissance économique s’affaiblissent toutes deux.
