Le moral était au beau fixe lorsque la société de paiement néerlandaise Adyen introduit à la Bourse d’Amsterdam en 2018.
La société surfait sur une vague de croissance dans le secteur technologique européen et faisait face à la concurrence de son méga rival américain PayPal.
Depuis lors, l’entreprise a traversé une période mouvementée, y compris une pandémie mondiale qui a considérablement réduit les volumes des clients du voyage.
L’entreprise s’est développée de manière agressive en Amérique du Nord, où certains de ses marchands les plus en vue sont basés, et a embauché des centaines d’employés pour accélérer la croissance.
Alors que l’environnement macroéconomique a changé en 2023, la stratégie de croissance d’Adyen a été considérablement remise en question.
Les actions de la société ont chuté de 39% jeudi, effaçant 18 milliards d’euros (39 milliards de dollars) de la capitalisation boursière d’Adyen, les investisseurs ayant abandonné l’action après que la société a annoncé sa plus faible croissance des revenus jamais enregistrée.
Le titre a encore clôturé de 2,9 % vendredi après la chute vertigineuse de jeudi.
Identifiée comme l’une des 200 premières entreprises mondiales de technologie financière par Upreg et Statista, Adyen est une société de services de paiement qui travaille avec des clients, notamment Netflix, Méta et Spotify.
Elle vend également des systèmes de point de vente pour les magasins physiques et gère les paiements en ligne et en magasin.
Plus qu’un processeur, Adyen est ce qu’on appelle une passerelle de paiement, ce qui signifie qu’il utilise la technologie pour permettre aux commerçants d’accepter les paiements par carte et les transactions via les magasins en ligne.
La société prend une petite part de chaque transaction qui passe par sa plate-forme.
Elle a été cofondée par Pieter van der Does, le directeur général de l’entreprise, et Arnout Schuijff, ancien directeur de la technologie.
Adyen a annoncé la semaine dernière des résultats pour le premier semestre bien en deçà des attentes. Le chiffre d’affaires de la société de 739,1 millions d’euros (804,3 millions de dollars) pour la période a augmenté de 21 % d’une année sur l’autre, mais a montré la plus faible croissance des ventes d’Adyen jamais enregistrée.
L’analyste avait prévu 853,6 millions d’euros de chiffre d’affaires et 40% de croissance d’une année sur l’autre, selon les prévisions d’Eikon Refinitiv.
Adyen a généralement été considérée comme une action de croissance, après avoir régulièrement enregistré une croissance des revenus de 26 % par semestre depuis ses débuts en bourse en 2018.
« Avec une inflation plus élevée, entraînant des taux d’intérêt plus élevés, il y a eu un peu de changement d’orientation – moins d’attention sur la croissance, plus d’attention sur le résultat net », a déclaré jeudi le directeur financier d’Adyen, Ethan Tandowsky, à « Squawk Box Europe » de Upreg.
Tandowsky a insisté sur le fait que la société avait un « attrition limitée » et qu’aucun de ses gros clients n’avait quitté la plate-forme.
Mais les craintes que les concurrents sur les marchés locaux, en particulier en Amérique du Nord, se présentent avec des offres moins chères ont fortement pesé sur les perspectives de l’entreprise.
Adyen a déclaré dans une lettre aux actionnaires cette semaine que sa marge d’EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) était tombée à 43 % au premier semestre 2023, contre 59 % à la même période il y a un an.
La société a déclaré que cela était dû à une croissance plus faible en Amérique du Nord et à des coûts de main-d’œuvre plus élevés tels que les salaires, alors qu’elle augmentait les embauches au cours de la période.
Tandowsky a insisté sur le fait que l’entreprise se concentrait davantage sur la « fonctionnalité » que ses pairs, même si ces pairs peuvent offrir des services moins chers.
« L’efficacité avec laquelle nous pouvons développer de nouvelles fonctionnalités, des fonctionnalités qui surpassent nos pairs, nous conduira à gagner la part de marché que nous attendons. »
Au cœur des malheurs d’Adyen se trouve une entreprise fortement dépendante de la volonté des clients de s’en tenir à une seule plateforme pour tous leurs besoins de paiement. L’entreprise doit également convaincre ces utilisateurs que ce qu’elle vend est meilleur que ce qui est proposé par un concurrent.
Dans son rapport semestriel 2023, Adyen a déclaré que bon nombre de ses clients nord-américains réduisaient leurs coûts pour faire face aux pressions économiques telles que la hausse des taux d’intérêt et la hausse de l’inflation.
« Les entreprises ont donné la priorité à l’optimisation des coûts, tandis que la concurrence pour les volumes numériques dans la région a permis de réaliser des économies par rapport aux fonctionnalités », a déclaré Adyen dans une lettre aux actionnaires.
« Cette dynamique n’est pas nouvelle et les volumes en ligne sont les plus faciles à faire passer dans les deux sens. Au milieu de ces développements, nous avons consciemment continué à évaluer la valeur que nous apportons. »
Adyen a également déclaré que sa rentabilité avait souffert d’une poussée pour augmenter agressivement l’embauche. L’EBITDA s’est établi à 320 millions d’euros, en baisse de 10% par rapport au premier semestre 2022.
Adyen a ajouté 551 employés au premier semestre de l’année, portant son nombre total d’employés à temps plein à 3 883.
Certains des rivaux de l’entreprise ont considérablement réduit leurs embauches. En novembre 2022, Stripe a licencié 14 % de ses effectifs, soit environ 1 100 personnes.
Le principal défi auquel Adyen est désormais confronté est la concurrence des challengers qui sont prêts à offrir des tarifs inférieurs à ceux qu’ils proposent.
S’adressant au Financial Times jeudi, le PDG d’Adyen, Pieter van der Does, a déclaré que les commerçants « essayaient d’explorer les fournisseurs locaux » pour réduire les coûts.
« Ce n’est pas que nous diminuons – nous grandissons simplement à un rythme plus lent », a-t-il ajouté.
Adyen a toujours été une entreprise allégée, choisissant d’embaucher moins de personnes dans l’ensemble que son principal concurrent Stripe, qui compte environ le double de ses effectifs.
Simon Taylor, responsable de la stratégie chez Sardine.ai, a déclaré qu’Adyen pourrait être confronté à un « plafond naturel » de la taille d’entreprise qu’il peut atteindre avant de devoir réduire ses marges pour se développer à nouveau.
« En fin de compte, ils sont soumis aux mêmes macro vents contraires que tout le monde dans le commerce électronique », a déclaré Taylor à Upreg. « Et ils ont quand même augmenté de 21%. Les titulaires tueraient pour ça. »
