Le taux de chômage a fortement augmenté en août, alors que l’été 2023 touchait à sa fin avec un marché du travail en mode ralentissement.
La masse salariale non agricole a augmenté de 187 000 en données désaisonnalisées pour le mois, au-dessus de l’estimation du Dow Jones de 170 000, a rapporté vendredi le Bureau of Labor Statistics des États-Unis.
Cependant, le taux de chômage était de 3,8 %, en hausse significative par rapport à juillet et le plus élevé depuis février 2022, et les estimations de la masse salariale non agricole pour les mois précédents ont été fortement révisées à la baisse. Cette augmentation du taux de chômage est intervenue alors que le taux d’activité a atteint 62,8 %, le plus élevé depuis février 2020, juste avant la déclaration de la pandémie de Covid. La taille totale de la population active a augmenté de 736 000 personnes.
Une mesure du chômage plus globale, qui prend en compte les travailleurs découragés ainsi que ceux travaillant à temps partiel pour des raisons économiques, a bondi à 7,1%, soit une augmentation de 0,4 point de pourcentage et la plus élevée depuis mai 2022.
Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,2 % pour le mois et de 4,3 % par rapport à l’année dernière. Les deux taux étaient inférieurs aux prévisions respectives de 0,3% et 4,4%, ce qui constitue un autre signe possible d’un apaisement des pressions inflationnistes. Les heures travaillées ont augmenté pour atteindre 34,4.
« Le marché du travail américain continue de revenir sur terre, mais à partir d’un sommet très élevé », a déclaré Nick Bunker, responsable de la recherche économique à Indeed Hiring Lab. « Le marché du travail était en plein essor l’année dernière et il se rapproche désormais d’un rythme de marathon. Un ralentissement est le bienvenu ; c’est le seul moyen de tenir la distance. »
Les soins de santé ont enregistré la plus forte hausse par secteur, soit 71 000 personnes supplémentaires. Les autres leaders étaient les loisirs et l’hôtellerie (40 000), l’assistance sociale (26 000) et la construction (22 000).
Le transport et l’entreposage ont perdu 34 000 personnes, probablement en raison de la faillite de Yellow Trucking, et les informations ont diminué de 15 000 personnes.
Alors que la croissance de la masse salariale non agricole a continué de défier les attentes, les chiffres des mois précédents ont été révisés considérablement à la baisse.
L’estimation de juillet a baissé de 30 000 à 157 000. Juin a été révisé à la baisse de 80 000 à 105 000, ce qui en fait le plus faible gain mensuel depuis décembre 2020.
« Le message général semble être que nous sommes proches du plein emploi, avec une offre et une demande qui s’équilibrent davantage », a déclaré Stephen Juneau, économiste américain de Bank of America, dans une note client. « Les gains sont concentrés dans les secteurs à la traîne. Le reste du marché du travail est probablement au plein emploi. »
L’augmentation inattendue du taux de chômage est survenue alors que le nombre de chômeurs a augmenté de 514 000. Le nombre de ménages occupés a augmenté de 222 000. La plupart des emplois provenaient du secteur privé, le gouvernement n’en contribuant que 8 000.
La grève des écrivains d’Hollywood et la faillite de Yellow Trucking combinées ont probablement fait baisser la masse salariale de 50 000 personnes, selon Goldman Sachs.
En ce qui concerne le décompte des emplois, étroitement surveillé, le mois d’août est souvent l’un des mois les plus volatils de l’année et peut être sujet à de fortes révisions ultérieurement. Alors que l’estimation initiale et les décomptes finaux en 2022 ont peu changé, le chiffre de 2021 a fini par plus que doubler dans le décompte final.
Les chiffres de l’emploi d’août arrivent à un moment charnière alors que les responsables de la Réserve fédérale cherchent à tracer la voie à suivre en matière de politique monétaire.
Les marchés s’attendent largement à ce que la Fed saute une hausse de taux lors de sa réunion des 19 et 20 septembre. Cependant, les prix du marché indiquent toujours une probabilité d’environ 38 % d’une hausse finale entre le 31 octobre et le 31 novembre. 1 réunion, selon les données du Groupe CME.
« Ce rapport est plus ou moins conforme aux attentes de la Fed », a déclaré Dan Greenhaus, économiste en chef et stratège chez Solus Alternative Asset Management. « Le marché du travail continue de ralentir et de se détendre, même en tenant compte des grèves, et je ne pense pas que ce rapport change grand-chose au discours de la Fed. »
Goldman Sachs a déclaré que les chiffres de la masse salariale contribuaient à confirmer la prévision de la société selon laquelle la Fed aurait fini de relever ses taux au cours de ce cycle. Grâce à une série de 11 augmentations, la banque centrale a fait passer son taux directeur de près de zéro à une fourchette cible de 5,25 % à 5,5 %.
Les données récentes dressent un tableau mitigé de la direction que prend l’économie, avec une croissance globale stable alors que les consommateurs continuent de dépenser, mais le marché du travail commence à se relâcher après des conditions historiquement tendues.
Les offres d’emploi, par exemple, sont tombées à 8,83 millions en juillet. C’est toujours bien au-dessus de ce qu’ils étaient avant la pandémie de Covid, mais c’est le niveau le plus bas depuis mars 2021. Cela équivaut à 1,5 ouverture pour chaque travailleur que le BLS considère comme chômeur.
Dans le même temps, l’inflation a montré des signes de ralentissement, même si elle reste bien au-dessus du niveau auquel les décideurs de la Fed se sentent à l’aise.
Le Département du Commerce a rapporté plus tôt cette semaine que les prix des dépenses de consommation personnelle, l’indicateur d’inflation préféré de la Fed, n’avaient augmenté que de 0,2 % en juillet. Cela équivaut à un gain de 3,3 % sur 12 mois, ou de 4,2 % si l’on exclut l’alimentation et l’énergie – le niveau « de base » que la Fed considère comme une meilleure mesure de l’inflation à long terme.
Les dépenses de consommation ont été solides au cours du mois, augmentant de 0,6 % après ajustement de l’inflation, même si le revenu personnel disponible réel a chuté de 0,2 %. Les ménages ont utilisé les cartes de crédit et l’épargne pour compenser, le taux d’épargne personnelle étant tombé à 3,5 % en juillet, en forte baisse par rapport au niveau de 4,3 % de juin.
Le département a également indiqué que le produit intérieur brut a augmenté à un taux annualisé de 2,1 % au deuxième trimestre, un niveau qui reste supérieur à ce que la Fed considère comme une croissance tendancielle de l’économie américaine, mais inférieur à l’estimation initiale de 2,4 %.
Cependant, la Fed d’Atlanta suit la croissance du PIB au troisième trimestre à un rythme robuste de 5,6 %. Cela va à l’encontre des attentes de longue date selon lesquelles l’économie pourrait connaître au moins une légère récession à la suite d’une série de hausses agressives des taux d’intérêt de la Fed.
