BEIJING — Les trois derniers mois de l’année devraient apporter plus de clarté sur les perspectives économiques de la Chine et sur tout soutien gouvernemental, en particulier pour le secteur immobilier critique.
Le rebond de la Chine cette année suite au Covid-19 a ralenti depuis avril. Puis, au cours de l’été, la crise immobilière s’est accélérée, malgré l’assouplissement des restrictions sur l’achat d’appartements dans de nombreuses grandes villes.
« Progressivement, le gouvernement central va également se relâcher du côté de l’offre », a déclaré mercredi Yao Yang, doyen de l’École nationale de développement de l’Université de Pékin, aux journalistes lors d’un point de presse.
« Probablement dans six mois, nous verrons le marché immobilier se stabiliser », a-t-il déclaré, soulignant que les régulateurs avaient auparavant « dépassé leurs limites » dans leur répression immobilière.
À son apogée, le secteur immobilier chinois représentait environ un quart de l’économie, ce qui signifie que les difficultés du secteur ont pesé sur tout, de la consommation aux finances des gouvernements locaux.
Yao s’attend également à ce que le gouvernement central autorise les gouvernements locaux à emprunter davantage pour rembourser leur dette à long terme – ce qui, selon lui, pourrait aider l’économie à se redresser complètement d’ici le milieu de l’année prochaine.
En 2020, Pékin a tenté de freiner la forte dépendance des promoteurs immobiliers à l’endettement en imposant de nouvelles restrictions en matière de financement. Les restrictions liées au Covid ont freiné l’appétit des acheteurs de maison, tarissant une importante source de liquidités pour les promoteurs, car les appartements sont généralement vendus avant leur achèvement en Chine.
Les promoteurs ont retardé la construction de projets, inquiétant encore davantage les acheteurs de maison. Fin 2022, plusieurs géants de l’immobilier étaient en défaut de paiement sur leur dette. Cet été, les hauts dirigeants ont commencé à donner un nouveau ton.
« Le déclin du secteur immobilier est le résultat des mesures intentionnelles du gouvernement pour corriger les bulles sur le marché », a déclaré Yao. Il a noté que la surface au sol vendue cette année sera probablement inférieure de plus de 500 millions de mètres carrés à ce qu’elle était avant la répression – et de 200 millions de mètres carrés de moins que ce qui est considéré comme acceptable pour l’industrie.
Mais lui et d’autres économistes ne s’attendent pas à ce que l’immobilier renoue avec une croissance significative à l’avenir.
Dan Wang, économiste en chef de Hang Seng Chine, basée à Shanghai, a déclaré qu’elle s’attend à ce que la faiblesse du marché immobilier persiste et que les prix baissent dans les années à venir, mais pas de manière abrupte.
Son analyse a révélé un prix minimum non officiel pour la vente de maisons nouvellement construites à travers la Chine. « Certains développeurs diraient qu’ils connaissent en quelque sorte la base de référence et qu’ils ne peuvent pas accorder une remise de 15 % », a-t-elle déclaré.
« Pour [the] Le gouvernement chinois préférerait assister à un déclin contrôlé plutôt qu’à un ajustement soudain », a-t-elle déclaré, soulignant les conséquences sociales importantes d’une chute des prix de l’immobilier, dans la mesure où une grande partie de la richesse des ménages est stockée dans le logement.
Cette semaine, les inquiétudes concernant le secteur immobilier chinois ont persisté, Evergrande, très endettée, se heurtant à davantage de problèmes de liquidités – ainsi que des informations publiées mercredi selon lesquelles son président a été mis sous surveillance.
« Une percée dans la restructuration d’Evergrande, oui, ça va faire une différence », a déclaré Clifford Lau, gestionnaire de portefeuille chez William Blair, lors d’un entretien téléphonique lundi.
« Mais cela va-t-il réévaluer l’ensemble du secteur obligataire à un niveau élevé à un chiffre ?[s], à 20 cents pour un dollar ? Je pense que c’est un très long voyage. »
De tels gros titres ont pesé sur le sentiment, tant au niveau national qu’au sein des investisseurs internationaux. Certains observateurs de longue date de la Chine, notamment à l’extérieur du pays, ont déclaré qu’ils étaient confus quant à la politique économique de Pékin. Les entreprises étrangères sont devenues pessimistes.
« Quand nous parlons de confiance, la plupart des entreprises vivent aujourd’hui. Elles veulent s’en sortir aujourd’hui. Personne ne s’en soucie dix ans plus tard », a déclaré Yao, qui est également directeur du Centre chinois de recherche économique.
« Le manque de confiance équivaut donc au ralentissement de l’économie chinoise. Si l’économie ralentit, personne ne pourra avoir une vision optimiste de l’économie. [any]où », a-t-il déclaré.
Yao est depuis longtemps l’un des premiers partisans de la distribution d’argent liquide à certaines personnes en Chine pour stimuler la consommation. Même si certaines villes l’ont fait, les autorités du gouvernement central se sont montrées hésitantes, préférant réduire les impôts, notamment pour les entreprises.
Le manque de communication formelle n’aide pas le sentiment.
Le système étroitement contrôlé de la Chine signifie que les changements politiques ne peuvent généralement se produire qu’après de grandes réunions des hauts dirigeants connues sous le nom de Politburo. Celles-ci ont généralement lieu fin avril et fin juillet, ainsi qu’une autre réunion en décembre pour discuter de l’année à venir.
Les applications chinoises de l’IA arrivent – là où elles sont importantes pour la monétisation
Quel ralentissement en Chine ? Trois entreprises chinoises gagnent beaucoup d’argent à l’échelle mondiale
Goldman Sachs révèle son secteur « préféré » dans la technologie chinoise et nomme 2 valeurs de conviction
HSBC nomme 6 actions technologiques chinoises de « bonne valeur » à acheter – et en donne une de plus de 50 % de hausse
Dans les semaines à venir, le Parti communiste chinois au pouvoir doit tenir son troisième plénum, une réunion qui se tient tous les cinq ans et qui se concentre généralement sur les aspects à long terme de l’économie.
« Un plan global dirigé par le gouvernement central pour résoudre le risque de dette locale pourrait être dévoilé avant/lors du troisième plénum cet automne. La combinaison de ces mesures pourrait permettre à l’économie de rebondir modestement à partir du 4T23 », a déclaré Robin Xing, économiste en chef pour la Chine. chez Morgan Stanley, et une équipe a déclaré dans une note.
La National Financial Work Conference est également très attendue, une réunion pour discuter du développement financier et des risques. Elle a été retardée puisqu’elle était initialement prévue l’année dernière.
Ces réunions font partie d’une structure que la Chine possède depuis des années. Ce qui est différent, c’est que plus récemment, les décideurs politiques sont devenus moins susceptibles de faire des annonces majeures avant que les directives de haut niveau ne soient claires.
Le Parti communiste chinois bénéficie également d’une surveillance accrue des finances et de la technologie avec la création de nouvelles commissions – un processus de réorganisation annoncé en mars et qui devrait entrer en vigueur d’ici la fin de l’année.
On ne sait pas exactement ce que les décideurs politiques doivent faire de plus pour l’économie, d’autant plus que la croissance reste modeste.
À long terme, Yao s’attend à ce que le PIB de la Chine ait un potentiel de croissance de 5,5 % par an, soutenu par un taux d’épargne élevé et le leadership du pays dans les véhicules à énergies nouvelles, les énergies renouvelables et les technologies de pointe.
Ce mois-ci, les données hebdomadaires de Nomura indiquent que la baisse des ventes immobilières s’est modérée. Les ventes au détail ont également augmenté mieux que prévu en août et les bénéfices industriels pour le mois ont bondi de 17,2 % par rapport à l’année dernière.
Bruce Pang, économiste en chef et responsable de la recherche pour la Grande Chine chez JLL, a souligné que les bénéfices industriels augmentaient quel que soit le type d’entreprise.
Ce qu’il faut, c’est « une stabilité politique, pas un dépassement politique », a-t-il déclaré en mandarin, selon une traduction de Upreg.
Pang ne s’attend pas à des changements politiques majeurs lors des réunions prévues plus tard cette année, mais il s’attend à ce que la banque centrale continue de baisser les taux d’intérêt et que la croissance reprenne naturellement.
Même si les prévisions de croissance chinoise ont été revues à la baisse cette année, les attentes des économistes sont proches, voire légèrement inférieures, de l’objectif officiel d’environ 5 %. Nomura a augmenté mercredi ses prévisions de PIB pour l’ensemble de l’année, passant de 4,6 % à 4,8 %.
« Je suppose que tous les deux ans, vous entendez ces histoires sur quelque chose. Les sociétés de fiducie et le système bancaire parallèle étaient censés faire tomber le pays en 2013. Cela ne s’est pas produit », a déclaré Peter Alexander, fondateur du cabinet de conseil Z-basé à Shanghai. Ben. Il dit être arrivé en Chine en 1996, au moment de la crise financière asiatique.
« D’une manière ou d’une autre », a-t-il dit, « la politique est entrée en vigueur pour être en mesure de fournir une certaine forme d’action corrective qui a stabilisé, ou au minimum, reporté ce qui était supposé inévitable. »
