L’inflation « sera toujours un risque » aux États-Unis en raison des changements structurels sur le marché du travail, selon Nela Richardson, économiste en chef de la société de traitement de la paie ADP.
L’année dernière, alors que l’inflation devenait incontrôlable dans les principales économies à la suite de la pandémie de Covid-19, la Réserve fédérale américaine a entamé une série de hausses de taux d’intérêt qui porteraient la fourchette cible des taux des fonds fédéraux de 0,25 à 0,5 % en mars 2022. à un sommet sur 22 ans de 5,25 à 5,5 % en juillet 2023.
Avant cela, les taux d’intérêt étaient restés bas pendant une décennie alors que les banques centrales du monde entier cherchaient à stimuler leurs économies respectives à la suite de la crise financière mondiale.
S’adressant vendredi à l’émission « Squawk Box Europe » de Upreg, Richardson a déclaré que la croissance économique américaine des dix dernières années avait été tirée par de faibles taux d’intérêt alors que les décideurs politiques se concentraient sur la négation de la récession en l’absence de pressions inflationnistes.
« Il s’agissait d’une économie construite sur des taux d’intérêt très proches de zéro pendant 10 ans d’expansion économique, et c’était bien parce que l’inflation était extrêmement faible », a-t-elle déclaré.
« Mais maintenant, l’inflation s’est réveillée, et si vous regardez les tendances démographiques, les pénuries de main-d’œuvre ne vont pas disparaître. La situation s’améliore, mais il s’agit d’un changement structurel sur le marché du travail en raison du vieillissement de la population américaine. Cela signifie donc que l’inflation est en hausse. Il y aura toujours un risque, il va se soutenir, et donc revenir à des taux d’intérêt nuls ou proches des plus bas va être difficile pour soutenir l’économie. »
Richardson a ajouté que « les roues d’entraînement se sont détachées » de l’économie américaine et que les entreprises et les consommateurs doivent désormais « faire du vélo ordinaire ».
Malgré les craintes d’une récession en raison du resserrement extraordinaire de la politique monétaire de la Fed, l’économie américaine est restée étonnamment robuste. Le Comité fédéral de fixation des taux d’intérêt a suspendu son cycle de hausse en septembre et a fortement augmenté ses projections de croissance économique, prévoyant désormais une croissance du PIB de 2,1 % cette année.
Dans le même temps, l’inflation revient vers l’objectif de 2 % fixé par la Fed et les tensions sur le marché du travail, dont certains économistes craignaient qu’elles aggravent les pressions inflationnistes, ont montré des signes de ralentissement, même si le chômage reste relativement faible par rapport aux comparaisons historiques.
Le rapport mensuel d’ADP publié mercredi a montré que les effectifs du secteur privé n’ont augmenté que de 89 000 en septembre, bien en dessous de l’estimation consensuelle du Dow Jones de 160 000 et en baisse par rapport aux 180 000 révisés à la hausse en août.
Cela constitue un signal contrastant avec un rapport du ministère du Travail publié plus tôt dans la semaine, dans lequel les offres d’emploi ont enregistré un bond surprenant en août, atteignant leur plus haut niveau depuis le printemps et inversant une récente tendance à la baisse.
Les marchés et les décideurs de la Fed surveilleront de près le rapport sur l’emploi non agricole publié vendredi pour obtenir de plus amples indications sur la santé du marché du travail américain.
Bien que les rapports sur l’emploi soient traditionnellement considérés comme un indicateur retardé, Richardson a noté que la relation entre le marché du travail et la politique monétaire a été remaniée au cours du cycle actuel.
« Je pense qu’il y a une boucle de rétroaction qui est sous-estimée. Les gens disent que le marché du travail ou la bonne situation de l’emploi sont à la traîne, mais la situation de l’emploi alimente en réalité la politique actuelle de la Réserve fédérale, donc elle ne va pas dans une seule direction, il y a une rétroaction. boucle entre les deux et ces effets peuvent s’amplifier », a-t-elle expliqué.
« Une relation simple n’existe plus. Nous sommes dans une période complexe de l’économie mondiale, pas seulement aux États-Unis, et les mesures prises par la Fed affectent le marché du travail, mais vice versa. Nous ne pouvons donc pas simplement dire « oh, c’est ça ». En retard, six à neuf mois de politique de la Fed vont se manifester sur le marché du travail » – le marché du travail dirige désormais la politique de la Fed. »
