Les risques géopolitiques constitueront la principale menace pour les perspectives économiques pour 2024, alors que les guerres à grande échelle convergent avec une série d’élections cruciales dans les grandes puissances mondiales.
Alors que les institutions financières mondiales planifient le paysage des investissements pour l’année prochaine, elles s’attendent à un contexte géopolitique de plus en plus tendu et à de plus grandes divergences entre les régions clés, aggravant l’incertitude et la volatilité des marchés.
Dans une enquête sur les risques mondiaux menée le mois dernier auprès de 130 entreprises par Oxford Economics, près des deux cinquièmes des personnes interrogées considèrent la guerre entre Israël et le Hamas comme un risque très important pour l’économie mondiale au cours des deux prochaines années.
Pourtant, les inquiétudes concernant les relations entre la Chine et Taiwan, ainsi que la Russie et l’OTAN, étaient tout aussi répandues, et les tensions géopolitiques étaient la principale préoccupation des entreprises à court et moyen termes, 62 % des entreprises citant la géopolitique comme un risque très important pour l’économie mondiale.
« La démondialisation et la hausse persistante des prix du pétrole, qui pourraient toutes deux être déclenchées par une intensification des tensions géopolitiques, sont également assez importantes dans la dernière enquête », ont déclaré les chercheurs d’Oxford Economics.
Le Fonds monétaire international s’attend à ce que la croissance mondiale ralentisse à 2,9 % en 2024, dans un contexte de divergence croissante entre les régions : une croissance plus forte est attendue aux États-Unis et dans les grands marchés émergents, tandis que la Chine et la zone euro devraient connaître des difficultés.
Dans ses perspectives d’investissement 2024 publiées lundi, Gestion d’actifs Goldman Sachs a noté que les élections aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Afrique du Sud, en Inde, à Taiwan et en Russie élargiront l’éventail des possibilités permettant à l’économie mondiale de s’écarter de sa trajectoire actuelle.
La branche de gestion d’actifs du géant de Wall Street a noté que les inquiétudes concernant la viabilité de la dette publique et la trajectoire budgétaire aux États-Unis pourraient s’accentuer à l’approche de l’élection présidentielle de novembre prochain, tandis que les risques socio-économiques nationaux – tels que les grèves dans certains secteurs dans un contexte obstinément élevé l’inflation – pourrait persister dans les principales économies et peser davantage sur la croissance.
« Les tensions géopolitiques croissantes pourraient déclencher davantage de restrictions commerciales à travers le monde, entraînant une fragmentation économique accrue. Nous prévoyons que les économies continueront à investir massivement dans leur sécurité économique au cours des 12 prochains mois et au-delà », ont écrit les stratèges du GSAM.
« Cela pourrait être dû au fait que les marchés développés « relocalisent » et « relocalisent entre eux » des chaînes d’approvisionnement critiques qui restent très interdépendantes et, dans certains cas, trop concentrées, comme celles des semi-conducteurs de pointe. »
Russie-Ukraine, Israël-Hamas, Chine-Taïwan
Ce point de vue a été repris par Roland Temple, stratège en chef des marchés chez Lazard, qui a déclaré la semaine dernière dans un rapport sur les perspectives mondiales que, même si prédire l’évolution d’une crise géopolitique unique est difficile, ce qui est clair est que « la trajectoire mondiale va vers des crises plus fréquentes ». des conflits aux conséquences croissantes.
« S’orienter dans un paysage géopolitique en évolution – parfois dangereux – nécessitera probablement l’accès à de vastes ressources d’expertise, car des questions géopolitiques qui auraient pu être ignorées dans le passé risquent désormais d’avoir un impact direct sur les chaînes d’approvisionnement et la clientèle des entreprises », a déclaré Temple.
« Les conflits et tensions géopolitiques en cours risquent de freiner davantage la croissance, tout en aggravant les pressions inflationnistes qui échappent au contrôle des banques centrales. »
Temple a prédit que le conflit russo-ukrainien se prolongerait jusqu’en 2024, alors que la contre-offensive ukrainienne perdrait de son élan en raison de l’hiver qui approche, tandis que les inquiétudes grandissent quant à la fiabilité du financement et de l’aide militaire occidentale.
« Bien qu’un règlement négocié soit probablement le seul moyen de mettre fin à la guerre, les deux parties sont encore loin d’être d’accord pour capituler sur leurs grands desseins, à savoir que la Russie contrôle toute l’Ukraine et que l’Ukraine contrôle l’ensemble de ses territoires souverains. territoire », a-t-il déclaré.
Quant au Moyen-Orient, la « situation la plus combustible » serait une propagation du conflit Israël-Hamas dans les États voisins, y compris l’Iran, ce qui pourrait « dégénérer en un conflit régional ayant des implications mondiales et militaires ». Le principal risque de cette forme d’escalade serait une perturbation du transit des approvisionnements énergétiques par le détroit d’Ormuz, par lequel transite environ 20 % de l’approvisionnement mondial en pétrole.
Mais Temple a fait valoir que toutes les parties, y compris l’Iran, Israël et les États-Unis, ont de fortes raisons d’éviter une telle issue, et que la situation géopolitique la plus lourde de conséquences économiques réside dans les tensions multiformes entre la Chine et l’Occident au sujet de la concurrence et de Taiwan.
« Les élections à Taiwan du début 2024 prépareront le terrain pour le reste de l’année. Le Parti démocrate progressiste (DPP) est actuellement bien en avance sur le Kuomintang (KMT), plus favorable à Pékin », a-t-il noté.
« Une victoire du DPP risquerait probablement d’intensifier les tensions avec Pékin, car le DPP est considéré comme favorable à une déclaration formelle d’indépendance, une ligne rouge pour le gouvernement chinois. »
Le résultat évident de la concurrence industrielle directe entre la Chine et les États-Unis et des inquiétudes concernant les intentions de la Chine à Taiwan est la fragmentation croissante de la chaîne d’approvisionnement, car les droits de douane et les barrières commerciales ainsi que les préoccupations logistiques post-Covid ont conduit les économies développées à rechercher des « amis-shoring » ou politiques de « near-shoring ».
« Ces plans s’avèrent plus difficiles que ce que les décideurs politiques auraient pu imaginer, étant donné l’inertie autour des chaînes d’approvisionnement et le défi de développer les compétences nécessaires parmi les travailleurs dans de nouveaux endroits », a déclaré Temple.
« Néanmoins, les tensions géopolitiques contribuent à la fragmentation économique qui, au moins à court terme, pourrait freiner la croissance mondiale et contribuer aux forces inflationnistes. »
Sur une note positive, Temple a suggéré qu’une désinflation soutenue devrait permettre à la Réserve fédérale américaine et à d’autres banques centrales d’envisager de réduire les taux d’intérêt dès le deuxième trimestre, ce qui devrait « atténuer les vents contraires à la croissance et revigorer les dépenses d’investissement en prévision d’un rebond économique cyclique ». « .
Sécurité et semi-conducteurs
Marc Nachmann, responsable de la gestion d’actifs et de patrimoine de GSAM, et son équipe s’attendent à ce que les chaînes d’approvisionnement en minéraux critiques retiennent l’attention en raison de leur importance croissante dans la transition énergétique propre, ainsi que de leur vulnérabilité potentielle aux chocs d’approvisionnement.
En conséquence, GSAM suggère aux investisseurs d’éviter d’essayer de chronométrer le marché ou de faire des choix en fonction de résultats politiques ou géopolitiques binaires, mais plutôt d’adopter une approche proactive en matière d’allocation d’actifs basée sur « une recherche ascendante approfondie ».
« Nous pensons que les entreprises qui réussiront à s’aligner sur les efforts des entreprises et des gouvernements pour renforcer la sécurité des chaînes d’approvisionnement et des ressources ainsi que la sécurité nationale émergeront comme gagnantes à long terme », ont déclaré les stratèges, ajoutant que les entreprises disposant d’un pouvoir de fixation des prix, de modèles économiques durables et des bilans solides devraient être la priorité.
« Le marché boursier peut présenter des opportunités d’obtenir une exposition ciblée à des entreprises plus établies qui produisent des semi-conducteurs et à des équipements de fabrication de semi-conducteurs, ainsi qu’à des entreprises d’automatisation industrielle et de technologie qui facilitent la relocalisation de la fabrication. »
La demande de produits à base de gaz naturel est susceptible d’augmenter, à mesure que les pays recherchent une énergie abordable, fiable et durable, prédit GSAM, tandis que les menaces de sécurité croissantes et plus complexes créent des opportunités pour les plateformes de cybersécurité et les fournisseurs de technologies aérospatiales et de défense.
