Le président de la Réserve fédérale de Minneapolis, Neel Kashkari, estime qu’il y a près de 50 % de chances que les taux d’intérêt devront augmenter considérablement pour faire baisser l’inflation.
Dans un essai publié mardi par le responsable de la banque centrale, il estime qu’il existe de solides arguments selon lesquels l’économie américaine se dirige vers un « équilibre de haute pression ». Une telle condition impliquerait une croissance continue caractérisée par des dépenses de consommation fortes et « le volant d’inertie économique qui tourne ».
Dans ce cas, le taux d’inflation baisse mais reste supérieur à l’objectif de 2 % de la Fed, ce qui pose un défi aux décideurs politiques.
« L’argument qui soutient ce scénario est que la plupart des gains désinflationnistes que nous avons observés jusqu’à présent sont dus à des facteurs du côté de l’offre, tels que la réintégration des travailleurs sur le marché du travail et la résolution des chaînes d’approvisionnement, plutôt qu’à une politique monétaire qui restreint la demande », a-t-il écrit dans un article intitulé « La politique s’est beaucoup renforcée. Est-ce suffisant ? »
Notant que les secteurs sensibles aux taux, tels que l’immobilier et l’automobile, sont restés forts malgré le resserrement de la Fed, Kashkari a fait remarquer : « Ces dynamiques soulèvent la question : à quel point la politique est-elle stricte à l’heure actuelle ? Si la politique était vraiment stricte, observerions-nous une activité aussi robuste ?
L’inflation des services, à l’exclusion du coût de la location d’un logement, a diminué, mais est restée élevée par ailleurs, suscitant des inquiétudes à long terme.
« Une fois que les facteurs d’offre se seront complètement rétablis, la politique sera-t-elle suffisamment stricte pour ramener l’inflation des services à son objectif ? Ce n’est peut-être pas le cas, auquel cas nous devrons pousser le taux des fonds fédéraux à la hausse, potentiellement de manière significative », a déclaré Kashkari. . « Aujourd’hui, j’accorde une probabilité de 40 pour cent à ce scénario. »
Bien sûr, cela signifie toujours qu’il attribue 60 % de chances que la Fed s’en tienne à son objectif d’« atterrissage en douceur », avec un retour de l’inflation à son objectif sans récession néfaste. Il a cité « les progrès réels que nous avons réalisés dans la lutte contre l’inflation et les performances réelles du marché du travail » comme facteurs contribuant à permettre aux décideurs politiques d’atteindre leur objectif.
Cependant, ces commentaires surviennent le jour même où le Times of India a publié une interview avec JPMorgan Chase Le PDG Jamie Dimon, dans lequel le dirigeant de la banque envisage la possibilité que la Fed doive augmenter son taux de référence jusqu’à 7 %. Le taux des fonds fédéraux est actuellement ciblé dans une fourchette comprise entre 5,25 % et 5,5 %.
Plusieurs autres responsables de la Fed ont récemment déclaré qu’ils prévoyaient, au moins, de maintenir les taux élevés pendant une période prolongée.
Pour sa part, Kashkari est connu depuis longtemps comme l’un des membres les plus conciliants du Comité fédéral de fixation des taux d’intérêt, ce qui signifie qu’il est favorable à des taux d’intérêt plus bas et à une politique monétaire plus souple.
Cependant, ces derniers mois, il a adopté une position plus belliciste, car il s’inquiète de la dynamique qui maintient l’inflation au-dessus de l’objectif. Kashkari est cette année un membre votant du FOMC, qui a décidé la semaine dernière de maintenir les taux stables tout en indiquant qu’une autre hausse d’un quart de point pourrait être en cours avant la fin de l’année.
Tout en reconnaissant les progrès réalisés jusqu’à présent – ainsi que les attentes du marché et des consommateurs selon lesquelles le taux d’inflation continuera de baisser – Kashkari a déclaré que le taux d’intérêt neutre pourrait avoir augmenté dans la période actuelle, nécessitant une politique plus stricte.
