Mercredi, la Réserve fédérale publiera ses dernières prévisions économiques. L’accent sera mis sur le résumé des projections économiques, qui représente les propres estimations de la Fed concernant la croissance du PIB, le taux de chômage, l’inflation et le taux d’intérêt directeur approprié.
Le résumé sera publié sous forme d’addendum à la déclaration après la réunion du Comité fédéral de l’open market de mercredi.
Les investisseurs étudieront attentivement ces projections et elles feront probablement bouger le marché.
Mais devriez-vous modifier votre portefeuille d’investissement en fonction des projections de la Fed ? Vous ne devriez probablement pas.
Le mauvais bilan de la Fed en matière de prévisions : un exemple
Larry Swedroe, responsable de la recherche financière et économique chez Buckingham Strategic Wealth, étudie depuis des décennies les prévisions économiques de tous, des gourous de la sélection de titres à la Réserve fédérale.
Il a ce conseil : ne basez pas vos décisions d’investissement sur ce que dit la Fed. Ou n’importe qui d’autre, d’ailleurs.
Swedroe a récemment écrit un article dans lequel il examine un indicateur simple : les efforts de la Fed pour projeter ses augmentations de taux d’intérêt pour 2022.
Swedroe a noté qu’à la fin de 2021, la Réserve fédérale prévoyait qu’elle devrait relever ses taux à trois reprises et que son objectif de taux directeur terminerait 2022 en dessous de 1 %.
Que s’est-il réellement passé ? La Réserve fédérale a relevé le taux des fonds fédéraux à sept reprises en 2022, terminant l’année avec un taux cible compris entre 4,25 % et 4,50 %.
Réserve fédérale : réunions 2022
(augmentation des taux à chaque réunion, en points de base)
Ce qui s’est passé? Comment la Fed a-t-elle pu se tromper à ce point ? Il a simplement mal prévu le taux d’inflation.
« L’une des surprises, du moins pour la Fed, a été que l’inflation se soit révélée bien supérieure à ses prévisions », a écrit Swedroe. « Sa prévision de décembre 2021 pour l’inflation en 2022 prévoyait que l’IPC sous-jacent se situerait entre 2,5 % et 3,0 %. L’inflation s’est avérée être plus du double de ce chiffre. »
Si la Fed n’arrive pas à faire les choses correctement, quel espoir avons-nous ?
Cela a des implications pour les prévisions en général. Swedroe, comme bien d’autres, a depuis longtemps souligné le mauvais bilan des prévisionnistes boursiers. Mais la Réserve fédérale est un cas particulier : « On pourrait supposer que si quelqu’un pouvait prédire avec précision l’évolution des taux d’intérêt à court terme, ce serait bien la Réserve fédérale – non seulement ils sont des économistes professionnels ayant accès à une énorme quantité de données économiques. , mais ils fixent le taux des fonds fédéraux.
Pourtant, la Fed a un bilan médiocre en matière de prévision non seulement des taux d’intérêt, mais aussi d’autres questions telles que la croissance du PIB. J’en discute dans mon livre « Shut Up and Keep Talking : Lessons on Life and Investing from the Floor of the New York Stock Exchange ». Les propres chercheurs de la Fed ont étudié les prévisions économiques de la Fed de 1997 à 2008 et ont constaté que les prévisions de la Fed concernant l’activité économique dans un an n’étaient pas meilleures que les prévisions moyennes de référence.
Comment cela peut-il arriver? Il y a deux problèmes :
1) Les prévisions de la Fed et de tous les autres acteurs sont truffées de biais et de bruit qui limitent la qualité de ces prévisions ; et
2) Manque d’informations complètes, car des événements imprévisibles se produisent et peuvent affecter les résultats.
Tout cela devrait rendre tout le monde très humble en matière de prévisions et moins désireux de procéder à des changements soudains dans ses investissements. La clé pour investir est de connaître votre tolérance au risque, d’avoir un plan à long terme, de rester investi et d’éviter le market timing.
Conclusion de Swedroe : « Si la Réserve fédérale, qui fixe le taux des fonds fédéraux, peut se tromper à ce point dans ses prévisions, il est peu probable que les prévisionnistes professionnels soient précis dans leurs prévisions. »
