BEIJING – Les sociétés d’investissement internationales ont modifié leurs prévisions du PIB chinois presque tous les mois jusqu’à présent cette année, JPMorgan ayant effectué six ajustements depuis janvier.
C’est selon l’analyse Upreg des notes des entreprises. JPMorgan n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.
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La banque d’investissement américaine a récemment réduit ses prévisions du PIB chinois à 5 % en juillet, contre 5,5 % précédemment.
Cela s’est accompagné de réductions ce mois-ci par Citi et Morgan Stanley à 5%.
La prévision moyenne parmi les six entreprises étudiées par Upreg s’élève désormais à 5,1 %, proche de l’objectif « d’environ 5 % » annoncé par Pékin en mars.
Les dernières prévisions de Citi marquent le quatrième changement de l’entreprise cette année. Morgan Stanley n’a ajusté ses prévisions qu’une seule fois depuis qu’elles ont été établies en janvier.
Au cours de la même période, Nomura a modifié ses prévisions à quatre reprises, tandis qu’UBS les a ajustées à trois reprises et que Goldman Sachs a modifié ses prévisions à deux reprises.
Les banques d’investissement ont pour la plupart révisé leurs prévisions à la hausse au début de cette année après le rebond initial de la Chine, après trois ans de contrôles stricts de Covid.
Les dernières coupes surviennent alors que les données économiques récentes indiquent une croissance plus lente que prévu, et les autorités se montrent peu enclines à se lancer dans des mesures de relance à grande échelle. Le PIB du deuxième trimestre a augmenté de 6,3% par rapport à il y a un an, manquant la croissance de 7,3% que les analystes interrogés par Reuters avaient prédite.
La déception de la croissance du PIB au deuxième trimestre, cependant, est due aux révisions officielles de la croissance trimestrielle de la Chine l’année dernière, selon Logan Wright de Rhodium Group et une équipe.
Le faible chiffre qui en résulte aide Pékin à plaider en faveur du soutien de l’économie, ont déclaré les analystes dans un rapport du 17 juillet. « Comprenez ce que vous voyez dans les données du PIB de cette année : ce sont des récits construits artificiellement pour divers publics, et non des rapports sur les performances économiques de la Chine.
Le Bureau national des statistiques n’a pas immédiatement répondu à la demande de commentaires de Upreg.
Au lieu de publier plusieurs lectures de données, le bureau divulgue le PIB trimestriel relativement peu de temps après la fin de la période, puis publie des révisions.
Le bureau des statistiques a également publié des déclarations publiques sur la punition des gouvernements locaux pour la falsification des données. L’exactitude des données officielles en Chine a longtemps été remise en question.
Goldman Sachs a noté vendredi les révisions saisonnières, mais a maintenu sa prévision de 5,4 % pour la croissance de la Chine. « Sur le net, nous ne pensons pas que les surprises soient constantes ou suffisamment importantes pour que nous apportions des ajustements majeurs à nos prévisions de croissance en Chine cette année. »
Les chercheurs ont cherché des alternatives pour mesurer la croissance.
L’une des organisations est le China Beige Book, basé aux États-Unis, qui prétend enquêter régulièrement sur les entreprises en Chine afin de publier des rapports sur l’environnement économique.
Plus tôt cette année, les données de l’entreprise « ont montré qu’il n’y avait pas eu de vague de dépenses de vengeance ni de reprise explosive », a déclaré Shehzad Qazi, directeur général de China Beige Book, basé à New York.
« Les prédictions de Wall Street concernant une croissance à succès en Chine étaient d’abord basées sur le battage médiatique, puis renforcées par les chiffres gonflés du PIB chinois jusqu’au début de 2023. »
Qazi a témoigné ce mois-ci lors d’une audience du comité restreint de la Chambre des États-Unis sur le Parti communiste chinois.
La recherche des banques d’investissement est souvent connue sous le nom de « côté vente », car elle est destinée à informer les acheteurs sur les produits financiers et les actions des entreprises.
Dans le cas de la Chine, Qazi a souligné que « les banques d’investissement ne sont pas seulement incitées à vendre une histoire de » Chine en plein essor « , mais compte tenu de leurs intérêts commerciaux en Chine, elles ne sont pas non plus disposées à publier des opinions pouvant être considérées comme critiques à l’égard de l’économie chinoise ».
La Banque mondiale et le Fonds monétaire international ont également publié des prévisions économiques régulières pour la Chine et d’autres pays. Cependant, leur calendrier de déclaration signifie que les prévisions peuvent ne pas correspondre entièrement à la situation économique actuelle.
En juin, la Banque mondiale a relevé ses prévisions de croissance pour la Chine cette année à 5,6 %, contre 4,3 % précédemment.
En avril, le Fonds monétaire international a relevé ses prévisions concernant le PIB chinois à 5,2 %, contre 4,4 % précédemment. Ce mois-ci, son porte-parole a noté que la croissance ralentissait en Chine et a déclaré qu’une « prévision mise à jour » serait reflétée dans les prochaines Perspectives de l’économie mondiale du FMI.
Au cours des dernières semaines, les responsables chinois ont souligné que le pays était sur la bonne voie pour atteindre son objectif de croissance annuelle d’environ 5 %.
Parmi les six sociétés d’investissement examinées par Upreg, la prévision la plus élevée du PIB chinois jusqu’à présent cette année était le chiffre de 6,4% de JPMorgan – lorsque la banque s’est ajustée pour la deuxième fois en avril seulement.
Au total, la fourchette des prévisions de l’entreprise s’étend sur 1,4 point de pourcentage, la plupart de celles de l’analyse Upreg.
Bien que les entreprises et les investisseurs aient exprimé leur incertitude quant à la trajectoire économique à court terme de la Chine, les analystes s’attendent à ce que la croissance de la deuxième économie mondiale continue de s’accélérer à plus long terme.
« Globalement, il y a un cas qui émerge pour un rebond cyclique de l’économie chinoise au début de 2024, même sans aucun soutien politique significatif au second semestre 2023 », ont déclaré les analystes de Rhodium.
Ils ont déclaré qu’étant donné quatre trimestres, une reprise régulière de la consommation des ménages devrait contribuer à stimuler l’emploi dans le secteur des services, tandis que les stocks industriels devront probablement être reconstitués plus tard.
