L’or, qui a dépassé les 5 000 dollars sous l’influence des préoccupations géopolitiques, a porté le total des actifs aurifères de la Turquie, principalement sous des oreillers, à la moitié du PIB total de 1 500 milliards de dollars. L’augmentation de la richesse et l’effet de dépenses créés par ce processus ont été un facteur qui a ralenti la désinflation.
L’année dernière, lorsque les prix de l’or ont augmenté à un taux record de près de 80 %, ce qui est rarement observé, l’impact sur la richesse liée à l’or a dépassé les 300 milliards de dollars.
L’effet de richesse a empêché la demande intérieure de ralentir autant que souhaité via le canal des dépenses, notamment dans l’automobile et le logement. Cet effet, qui échappait au contrôle de la politique monétaire, a été un facteur important qui a ralenti la désinflation déjà fragile.
La Banque centrale estime que la majeure partie de l’or de Turquie, soit 600 milliards de dollars, est constituée d’or sous le matelas, c’est-à-dire détenu en dehors du système bancaire par les ménages et les entreprises. Les calculs des économistes vont dans le même sens.
Cette situation reflète également la tradition turque selon laquelle l’or est un moyen sûr, portable et tangible de préserver la richesse. L’or, porté lors des mariages et transmis de génération en génération, est depuis des années le choix d’investissement numéro un dans le pays, à la fois pour des raisons religieuses et pour se protéger contre l’inflation.
Cette forte hausse de l’or, inédite depuis des années, a été un facteur d’augmentation des dépenses en raison de l’effet de richesse. Les économistes et la Réserve fédérale affirment que cela complique le processus de désinflation.
Rien qu’en janvier, les prix de l’or ont augmenté de près de 25 % en dollars, et l’impact sur la richesse liée à l’or en Turquie s’est élevé à 80 milliards de dollars en un mois seulement.
Dans la note quotidienne publiée par la recherche économique de QNB, il est indiqué que « En janvier, le bénéfice total tiré du stock d’or au cours de la dernière année a atteint 311 milliards de dollars. Ce montant indique un niveau historiquement élevé de 19,3 pour cent par rapport au PIB… Les résultats montrent que l’effet des revenus provenant des prix de l’or joue un rôle de plus en plus important sur la demande intérieure. »
AUGMENTATION DES DÉPENSES
Alors que la Turquie fait partie des pays où les ménages possèdent le plus d’or, avec l’Inde, l’Allemagne et le Vietnam, l’or a atteint 5 000 dollars l’once le mois dernier en raison de préoccupations géopolitiques.
Furkan, un technicien en climatisation de 21 ans qui a acheté des grammes d’or à un bijoutier d’Istanbul, a déclaré qu’il économisait de l’or pour acheter une voiture et a déclaré : « J’investis dans l’or physique depuis un an, chaque fois que j’économise de l’argent, je l’achète pièce par pièce.
Outre ceux gardés sous clé, il existe plus de 80 milliards de dollars de dépôts et de fonds en or dans le système bancaire. En outre, la valeur des réserves d’or de la Banque centrale dépasse les 80 milliards de dollars. Selon ce calcul, le stock total d’or de la Turquie s’élève à environ 760 milliards de dollars. Cela représente 49 pour cent du PIB du pays. La Turquie se trouve dans une position très différente des autres pays, tant en termes de part sous-jacente des actifs aurifères que de rapport à l’économie.
LE TAUX DE RÉDUCTION DES INTÉRÊTS DE LA CBRT A DIMINUÉ SIGNIFICATIVEMENT
Dans un article de blog publié l’année dernière, la Banque centrale a constaté que les prix de l’immobilier dans les provinces où la part des dépôts d’or est élevée ont augmenté beaucoup plus rapidement que dans les autres régions, à partir du dernier trimestre 2023, lorsque la reprise mondiale de l’or a commencé.
Dans l’analyse publiée sur le blog The Center’s Diary, où les employés de la CBRT partagent leurs opinions, le processus a été décrit comme « un indicateur d’un effet de richesse significatif » provenant de l’or.
À une époque où la tendance à la consommation s’affaiblissait en raison des prêts coûteux, l’accumulation d’or sous l’oreiller a ouvert un nouvel espace pour la consommation locale. Selon l’analyse de la CBRT, ce domaine : « La forte augmentation des prix de l’or après septembre 2023 a provoqué une augmentation de la demande sur les marchés de l’immobilier et de l’automobile ».
Asım Gürsel, un bijoutier d’Istanbul, a déclaré qu’au cours de l’année dernière, les clients ont de plus en plus vendu de l’or pour acheter une voiture ou une première maison, et que la tendance passée consistant à « vendre une maison et acheter de l’or » s’est inversée. Gürsel a également déclaré que les ventes avaient encore augmenté après la forte augmentation des prix.
L’effet de richesse induit par l’or et l’augmentation de la tendance à la consommation provoquée par cet effet constituent un domaine dans lequel l’effet de la politique monétaire est assez limité.
Rien qu’en janvier, la hausse des prix mondiaux de l’or a battu un record historique avec 25 pour cent. Cela signifie un impact sur la richesse de 80 milliards de dollars pour le seul mois de janvier. L’augmentation des prix de l’or en dollars au cours de la dernière année est de près de 80 pour cent. Si l’on considère les deux dernières années, l’augmentation est de 150 pour cent.
