L’évolution du marché obligataire américain ces dernières semaines a remis l’économie mondiale à l’ordre du jour. Le taux d’intérêt des obligations américaines à 10 ans, qui était d’environ 4,5 pour cent début juillet, a dépassé 5 pour cent fin septembre. Ainsi, en trois mois environ, l’une des références financières les plus importantes au monde a connu une hausse remarquable. Les obligations américaines à 10 ans ne reflètent pas seulement les coûts d’emprunt de Washington. La majeure partie du système financier mondial, des taux hypothécaires aux prêts aux entreprises, de la valorisation des actions aux capitaux dirigés vers les pays en développement, surveille de près cet indicateur. Le fait que le gouvernement américain offre aux investisseurs un rendement supérieur à 5 pour cent signifie que le rendement exigé pour investir sur des marchés plus risqués augmente également.
PRESSION FED ET INFLATION
La hausse des taux obligataires s’explique par le fait que l’inflation aux États-Unis n’a pas diminué au rythme souhaité et par rapport aux attentes concernant la politique monétaire de la Fed. Alors que les marchés intègrent la possibilité que les taux d’intérêt restent élevés pendant une longue période, la demande de rendement des obligations à long terme augmente également. D’un autre côté, la dette publique croissante et les déficits budgétaires des États-Unis constituent également l’un des problèmes importants auxquels est confronté le marché obligataire. La croissance des besoins de financement du Trésor américain entraîne l’arrivée d’un plus grand nombre d’obligations sur le marché. À mesure que l’offre augmente, les investisseurs exigent des taux d’intérêt plus élevés pour acheter ces obligations, ce qui peut augmenter les rendements à long terme.
POURQUOI 5 POUR CENT EST-IL CRITIQUE ?
L’augmentation du taux d’intérêt des obligations à 10 ans au-dessus de 5 pour cent est considérée comme un seuil psychologique sur les marchés financiers. Les investisseurs s’attendent à des rendements bien plus élevés pour les actifs plus risqués, des actions aux obligations des marchés émergents, alors qu’ils peuvent obtenir des rendements plus élevés grâce aux obligations du gouvernement américain, considérées comme sans risque. Si cette situation exerce une pression sur les valeurs technologiques, qui se négocient à des valorisations élevées, elle augmente également les coûts de financement des entreprises. Les taux d’intérêt élevés aux États-Unis créent également un environnement qui pourrait conduire le capital mondial à se tourner à nouveau vers le dollar et les actifs américains.
LA VAGUE NE RESTE PAS AUX USA
Le véritable point critique est que cette hausse ne reste pas limitée aux frontières américaines. Lorsque les obligations américaines, considérées comme l’une des valeurs refuges les plus sûres au monde, rapportent environ 5 pour cent, il devient difficile pour les pays en développement d’attirer les investisseurs internationaux. Ces pays doivent offrir des rendements plus élevés et les coûts des emprunts extérieurs pourraient augmenter.
POURQUOI EST-CE IMPORTANT POUR LA Türkiye ?
Le risque pour la Turquie apparaît également à ce stade. Les besoins de financement externe de la Turquie, les emprunts en devises des entreprises et les préférences des investisseurs étrangers pour les actifs en TL sont directement affectés par l’environnement mondial des taux d’intérêt. Selon les experts, même si la hausse des obligations américaines ne signifie pas que les taux d’intérêt en Turquie augmenteront dans la même mesure, elle crée le risque d’une augmentation du coût du financement étranger.
