Fatih Karahan, gouverneur de la Banque centrale de la République de Turquie, a évalué les répercussions de la guerre entre les États-Unis, Israël et l’Iran dans son entretien avec l’agence Anadolu. Soulignant que les développements ont des effets dans divers domaines, de l’inflation à la croissance, de l’énergie au commerce, du déficit du compte courant au tourisme, Karahan a déclaré qu’ils avaient également pris des mesures pour réduire les effets inflationnistes.
Fatih Karahan, de la Banque centrale de la République de Turquie (CBRT), a déclaré que le recours aux transactions basées sur l’or est un choix tout à fait naturel pour minimiser l’impact sur l’économie des conflits qui ont commencé avec les attaques des États-Unis et d’Israël contre l’Iran. dit-il.
Karahan a fait une évaluation au correspondant d’AA sur les effets de la guerre dans la région du Golfe sur l’économie et les marchés turcs et sur les mesures prises.
Dans ce contexte, Karahan a déclaré que le système mobile Ecel, mis en œuvre contre la hausse des prix de l’énergie, a réduit l’effet inflationniste.
Soulignant que l’incertitude croissante aura également des effets sur l’appétit d’investissement et la consommation privée, Karahan a déclaré qu’il s’attend à ce que la possible détérioration de la balance courante reste à un niveau gérable.
« Lorsque le moment sera venu, l’or reviendra à nos réserves »
Karahan a déclaré que c’est un choix très naturel d’utiliser des transactions basées sur l’or dans les périodes où la liquidité des devises doit être soutenue, et a déclaré : « Une partie importante des transactions est de la nature d’échanges à terme d’or contre des devises, c’est-à-dire qu’à l’échéance, l’or en question reviendra dans nos réserves. dit-il.
Karahan, qui a informé que les banques se tournent à nouveau vers les transactions de swap avec la Banque centrale, a déclaré : « Cette situation montre qu’il n’y a pas de problème de liquidité en devises dans le système et que le régime de taux de change que nous appliquons fonctionne de manière saine ». a fait son évaluation.
Soulignant l’approche proactive, flexible et contrôlée qu’ils suivent, Karahan a noté que l’objectif est de renforcer la stabilité financière en soutenant la stabilité des prix.
« NOUS ASSURERONS LES SERRURES NÉCESSAIRES POUR LIMITER LES EFFETS INFLATIONISTES DES DÉVELOPPEMENTS »
Le gouverneur de la Banque centrale, Karahan, a donné les réponses suivantes à nos questions :
QUESTION : Comment l’augmentation des prix du pétrole et de l’énergie provoquée par la guerre dans notre région affecte-t-elle l’inflation en Turquie ? Que montrent les calculs de la Banque Centrale à court et moyen terme ?
RÉPONSE : La guerre a entraîné une augmentation significative des prix de l’énergie. Cette situation crée une pression sur l’inflation due aux coûts. Outre les effets directs des prix de l’énergie, on peut également constater des effets inflationnistes indirects dans différents secteurs. Notre analyse montre qu’une augmentation permanente de 10 pour cent des prix du pétrole augmente l’inflation à la consommation d’environ 1,1 point en un an. Le système mobile Ecel mis en place limite considérablement la répercussion de cet effet sur les prix à la consommation. Selon nos calculs, le système mobile Ecel réduit d’un tiers l’impact des prix du pétrole sur l’inflation. À moyen terme, la guerre aura des effets secondaires sur l’offre et la demande sur l’inflation. Les perturbations des coûts et de l’offre ont déjà commencé à créer une pression sur l’offre. Les effets sur la demande dépendront des politiques intérieures et étrangères qui seront suivies dans ce processus. Jusqu’à présent, nous avons pris des mesures pour réduire les effets inflationnistes sans perdre de temps. Actuellement, le déroulement de la guerre reste incertain. Nous ferons preuve de la rigueur nécessaire pour limiter les effets inflationnistes des évolutions par le biais des anticipations et du comportement en matière de prix.
« NOUS PENSONS QUE LA POSSIBLE DÉTÉRIORATION DU SOLDE DU COMPTE COURANT SERA À UN NIVEAU GÉRABLE »
QUESTION : Comment la guerre a-t-elle affecté la dynamique de la croissance et du déficit courant de la Turquie ? Dans quelle mesure vos prédictions ont-elles changé ?
RÉPONSE : Nous nous attendons à ce que la hausse des coûts de l’énergie, les incertitudes extérieures et l’affaiblissement de la demande extérieure qui en résulte exerceront une pression à la baisse sur l’activité économique. L’incertitude croissante aura également un impact sur l’appétit d’investissement et la consommation privée. Notre analyse indique qu’une augmentation de 10 % des prix du pétrole du côté de l’offre entraîne une diminution de 0,4 à 0,7 point du taux de croissance sur une période d’un an. Les évolutions récentes affecteront différemment le solde du compte courant sur les postes énergétiques et non énergétiques. Notre analyse montre qu’une augmentation de 10 dollars des prix du pétrole entraîne une détérioration du bilan énergétique net sur un an d’environ 3 à 4 milliards de dollars. S’il y avait une augmentation correspondante des prix des importations de gaz naturel, l’impact pourrait atteindre jusqu’à 5 milliards de dollars.
Quant aux produits non énergétiques, on peut dire qu’un affaiblissement de la demande mondiale aura des effets croissants sur le déficit du compte courant à travers les exportations et le tourisme. Toutefois, le ralentissement de l’activité économique aura un impact positif sur la balance commerciale. Actuellement, le niveau du déficit du compte courant est inférieur à sa moyenne historique. Nous pensons que la possible détérioration du solde courant qui pourrait résulter des évolutions récentes sera à un niveau gérable.
« NOUS SOMMES DÉTERMINÉS À ASSURER L’ÉTANCHÉITÉ NÉCESSAIRE POUR CONTINUER LE PROCESSUS DE DÉSINFLATION »
QUESTION : Il y a eu une diminution des réserves récemment. Envisagez-vous d’apporter des modifications au régime de change compte tenu des sorties de capitaux étrangers ?
RÉPONSE : Comme nous l’avons expliqué dans le texte de politique monétaire, nous maintiendrons le régime de change actuel en 2026. Des sorties de capitaux des pays en développement ont eu lieu au cours de cette période. Chaque pays réagit différemment à cette situation, compte tenu de son impact sur les perspectives d’inflation. La pression sur les réserves est une conséquence normale des changements dans l’appétit pour le risque à l’échelle mondiale. Nous prenons des mesures pour limiter les effets de ce comportement d’aversion au risque sur les perspectives d’inflation. Avec le déclenchement de la guerre, nous sommes passés à un financement par tranche supérieure. Au cours de cette période, nous avons lancé des transactions de ventes de devises à terme réglées en livres turques avec des résidents nationaux. Par ailleurs, nous avons évité une éventuelle sortie de fonds monétaires en avançant nos achats d’obligations. Ces mesures ont préservé l’attractivité de la livre turque sur les marchés intérieurs. Bien qu’il y ait eu une demande limitée d’or et de devises dans le pays au cours de cette période en raison de la baisse des prix de l’or, la demande de devises des résidents nationaux a été limitée par rapport aux périodes de tensions des périodes précédentes. Je voudrais souligner une fois de plus que nous sommes confrontés à une situation extérieure qui affecte négativement notre lutte contre l’inflation. Nous sommes déterminés à faire preuve de la rigueur nécessaire pour poursuivre le processus de désinflation.
« LES TRANSACTIONS QUE NOUS AVONS RÉALISÉES VISENT À RENFORCER NOTRE POSITION DE CHANGE »
QUESTION : Monsieur le Président, une autre question largement débattue en public est votre politique de réserve. La rumeur dit que l’or est vendu à partir des réserves. Les transactions d’échange de livres turques contre des devises étrangères sont également l’une des options. Dans ce processus, il y a des commentaires notamment concernant la durabilité de votre politique de réserve. Qu’en pensez-vous ?
RÉPONSE : L’objectif principal de la détention de réserves est de renforcer la confiance dans les politiques monétaires et de change et de protéger notre économie contre les éventuels effets négatifs des évolutions mondiales ou géopolitiques. Nous avons augmenté nos réserves d’or au fil des années. Nos réserves d’or, qui étaient de 377 tonnes en 2016, ont doublé. En mars 2026, la part de nos réserves d’or dans les réserves totales dépassait 60 pour cent. C’est donc un choix naturel de recourir aux transactions basées sur l’or dans les périodes où la liquidité en devises doit être soutenue. La part croissante de l’or dans les réserves est étroitement liée au rôle que joue l’or dans notre système financier. Les banques peuvent détenir de l’or comme réserve obligatoire. Les obligations adossées à l’or émises par notre ministère du Trésor et des Finances constituent également une partie importante du système bancaire. Cette situation nécessite le recours à l’or dans le cadre de la gestion des liquidités. Le swap est l’un des outils les plus utilisés dans la gestion des liquidités. Nous gérons également la liquidité du système financier à travers différents types d’opérations de swap. Nous utilisons l’or national sur les marchés internationaux par le biais d’opérations d’échange de localisation. De même, nous renforçons notre liquidité en devises grâce aux opérations de swap d’or que nous avons récemment réalisées contre des devises. Récemment, nous avons utilisé une partie de notre or pour un échange d’or contre des devises étrangères. En dehors de cela, nous avons également vendu de l’or. À ce stade, je voudrais souligner qu’il n’est pas correct d’évaluer de telles transactions dans les banques centrales du point de vue des profits et des pertes commerciales. Notre priorité est la stabilité financière et l’efficacité des politiques. Les transactions que nous effectuons dans ce contexte visent à renforcer notre position de change.
« NOUS SUIVONS UNE APPROCHE PROACTIVE, FLEXIBLE ET CONTRÔLÉE »
En outre, une partie importante de ces transactions sont des swaps de change à terme or-étrangers. Autrement dit, lorsque l’échéance viendra, l’or en question reviendra dans nos réserves. Outre l’or, nous pouvons également effectuer des transactions d’échange de livres turques contre des devises étrangères auprès des banques. Avec la récente diminution des opérations de swap avec l’étranger, la liquidité en devises du système bancaire a augmenté, tandis que les besoins de financement en livres turques ont augmenté. Les banques ont recommencé à demander des opérations de swap à la Banque centrale. Nous nous sommes également préparés à relancer les opérations d’échange de livres turques contre des devises étrangères. Le fait que les banques se lancent à nouveau dans des opérations de swap avec la Banque centrale montre qu’il n’y a pas de problème de liquidité en devises dans le système et que le régime de change que nous appliquons fonctionne correctement. Nous considérons toutes ces transactions comme faisant partie de notre gestion des liquidités. La maturité et le volume des transactions sont sous notre contrôle. Nous pouvons augmenter le volume des transactions en fonction de l’évolution des conditions ou le diminuer en fonction de l’évolution des conditions du marché.
En résumé, nous suivons une approche proactive, flexible et contrôlée de nos outils de gestion des réserves et de liquidité. L’objectif de toutes nos mesures est de soutenir la stabilité des prix et de renforcer la stabilité financière.
