Alors que l’évolution fluctuante de l’économie turque se poursuit, une série de chiffres à la fois positifs et négatifs continuent d’attirer l’attention. La forte augmentation des recettes budgétaires, la réduction du déficit par rapport au même mois de l’année précédente et le solde primaire donnant à nouveau un excédent ont créé l’apparence d’une reprise, quoique limitée, des finances publiques. Cependant, derrière ces chiffres se cache une équation beaucoup plus complexe. Alors que les paiements d’intérêts ont presque doublé au cours des trois premiers mois de l’année, l’équilibre délicat entre croissance et inflation est à nouveau sous pression. Selon les données du ministère du Trésor et des Finances, le gouvernement central en mars Les recettes budgétaires ont augmenté de 61 pour cent par rapport au même mois de l’année dernière et ont atteint 1 230 milliards de lires. Au cours de la même période, les dépenses budgétaires ont augmenté de 42 pour cent, atteignant 1 460 milliards de lires. Ainsi, alors que le déficit budgétaire de mars a diminué à 229,8 milliards de lires, une amélioration plus remarquable a été constatée dans le solde primaire.
FRAIS DE FINANCEMENT
Toutefois, selon les experts, il est trop tôt pour affirmer que cette reprise est permanente et rassurante. Les dépenses d’intérêts au cours des trois premiers mois de l’année ont augmenté de 89 pour cent par rapport à la même période de l’année dernière, atteignant 876 milliards de lires. Les dépenses d’intérêts pour le seul mois de mars ont été enregistrées à 235,9 milliards de lires. Ce tableau montre qu’une part importante de la reprise budgétaire constatée s’est formée dans le contexte de coûts de financement de plus en plus élevés.
EFFET D’INFLATION
Les analystes soulignent en particulier que l’amélioration du solde budgétaire est alimentée par l’effet inflationniste des revenus et le resserrement de la collecte des impôts plutôt que par un renforcement basé sur l’augmentation de la production, de l’investissement et du bien-être. Cela montre que la reprise des finances publiques est due à de fortes hausses de prix et à une augmentation des dettes, plutôt qu’à un soulagement économique qui s’étendrait à de larges segments de la société.
« AUCUN SOULAGEMENT »
Commentant le dernier tableau, l’expert en économie d’entreprise Gülsev Duran énumère les avertissements et les conclusions suivantes : « L’augmentation des recettes reflète l’effet d’une inflation élevée et du durcissement des performances de recouvrement plutôt qu’un allègement structurel. En mars, les recettes fiscales ont augmenté de 64 pour cent sur une base annuelle, atteignant 1 000 milliards 57 milliards de lires. Au cours de la période janvier-mars, l’augmentation des recettes fiscales a atteint 66 pour cent et la collecte totale a atteint 3 360 milliards de lires. L’augmentation des taux d’intérêt, des actions et des pénalités a également retenu l’attention au cours de cette période. « Le poste en question a augmenté de 86 pour cent en mars et de 72 pour cent au premier trimestre. »
FRAIS DE PERSONNEL
« Il existe une double structure similaire du côté des dépenses. Les dépenses de personnel ont augmenté de 44 pour cent pour atteindre 406 milliards de lires en mars et de 41 pour cent pour atteindre 1 298 milliards de lires au premier trimestre. Les transferts courants ont augmenté de 66 pour cent au cours de la période de trois mois, atteignant 1,6 billion de lires. D’autre part, il convient de noter que les dépenses en capital ont diminué de 33 pour cent au premier trimestre, tombant à 116 milliards de lires. « Ce tableau montre que les dépenses qualifiées d’investissements dans le budget ont été relativement retirées, tandis que les postes obligatoires et courants ont augmenté leur poids. »
Le FMI a déclaré « 28,6 pour cent »
D’autre part, une rubrique spéciale est ouverte dans l’analyse de l’impact des chocs géopolitiques sur l’économie. La hausse des prix du pétrole et du gaz naturel suite à la guerre au Moyen-Orient crée simultanément de multiples lignes de pression pour les pays importateurs d’énergie comme la Turquie. Cette situation a été clairement constatée dans les évaluations publiées par le FMI cette semaine. Tout en soulignant que le choc énergétique provoqué par la guerre a pesé sur la croissance et poussé l’inflation à la hausse, l’institution a prévenu que des subventions généralisées aux carburants pourraient créer un fardeau supplémentaire sur les finances publiques. Tandis que l’institution a réduit les prévisions de croissance de la Turquie pour 2026 de 4,2 pour cent à 3,4 pour cent, elle a maintenu les attentes d’inflation moyenne à 28,6 pour cent.
DE POSITIONNEL À STABLE
La dernière réaction des marchés a montré que la fragilité de l’économie était plus profonde qu’on ne le pensait. Le changement par Fitch des perspectives de crédit de la Turquie de « positives » à « stables » signifie que les investisseurs internationaux ne s’intéressent plus uniquement à la politique des intérêts ; Il a révélé qu’il se concentre sur la solidité des réserves, les prix de l’énergie et l’évolution des risques géopolitiques. En revanche, au cours des quatre semaines où la guerre a été effective Alors qu’il y a eu une sortie d’environ 6 milliards de dollars du marché de la dette locale turque, la part des étrangers dans les titres de la dette intérieure du gouvernement a diminué de 10 pour cent à 7 pour cent.
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