Le 31 juillet 2026, le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a annoncé son intervention pour mettre fin à la volatilité du taux de change USD/Jpy. Le Trésor américain l’a fait en vendant l’euro.
Bessent a annoncé qu’ils pourraient procéder à des interventions conjointes supplémentaires si les mouvements irréguliers du yen se poursuivaient. Le taux de change USD/JPY a atteint son plus bas historique, atteignant 163,87 le 28 juillet. Alors que l’économie et la société japonaises se préparaient à affronter à nouveau l’inflation (l’inflation globale est de 2,3 pour cent, au-dessus de l’objectif de 2 pour cent de la Banque du Japon), les investisseurs qui pensaient que la Banque du Japon n’agissait pas assez vite ont commencé à vendre le yen japonais, et finalement les deux gouvernements sont intervenus.
La monnaie japonaise, le yen japonais, est devenue presque libre après l’effondrement de l’économie qui a commencé en 90-91. L’économie, qui avait connu une croissance de 4 pour cent dans les années 1980, est passée à une croissance de 0 à 0,5 pour cent à partir de 1991. Ensuite, la Banque du Japon a réduit son taux directeur à 0,5 pour cent en 1995 afin de stimuler l’économie. En 1999, il a été réduit à 0 pour cent.
Ces taux d’intérêt ont créé une opportunité de « carry trade » sur les marchés mondiaux. Le carry trading est une approche basée sur le fait de gagner de l’argent grâce à la différence de taux d’intérêt. Un investisseur qui a emprunté auprès des banques japonaises à 0 pour cent. En convertissant cet argent en dollars, il a commencé à bénéficier du taux d’intérêt américain de 4,75 % en 1999. En d’autres termes, alors que le coût d’un emprunt en yens était nul, le dépôt de l’argent dans une banque américaine rapportait 5 %. Cela a fait du yen japonais la monnaie la plus courante au monde et du taux de change dollar/JPY le plus liquide.
Ainsi, les géantes banques d’investissement américaines ont loué des bureaux sur des dizaines d’étages de gratte-ciel à Tokyo et ont permis aux étrangers d’emprunter de l’argent à Tokyo à moindre coût.
Un autre effet du fait que le yen japonais est presque libre par rapport au dollar américain, à savoir une influence suffisante pour nécessiter une intervention américaine, est caché dans le Trésor américain.
Les entreprises privées japonaises, les fonds de pension et le gouvernement détiennent 1 120 milliards de dollars d’obligations américaines. Cela en fait le plus grand détenteur de bons du Trésor américain. L’Angleterre arrive en deuxième position avec 939 milliards de dollars.
La possession de 1 120 milliards de dollars d’obligations américaines oblige le gouvernement américain à se concentrer sur le yen japonais et les taux d’intérêt. Alors que la Banque du Japon augmente les taux d’intérêt, les investisseurs japonais commencent à vendre des obligations américaines avec l’idée qu’ils peuvent obtenir un rendement sans risque, vendre des obligations américaines, acheter des yens japonais et les remettre dans les banques japonaises pour obtenir un meilleur rendement dans leur pays. Cela augmente la demande de yen et ajoute de la valeur au yen. Cette évolution pourrait déclencher la vente d’obligations américaines d’une valeur de 1 000 milliards de dollars, ce qui entraînerait des emprunts plus coûteux aux États-Unis. C’est la raison de l’intervention conjointe des États-Unis et du Japon.
Dans l’espoir que la Banque du Japon continuera d’augmenter les taux d’intérêt alors que le Japon est à nouveau confronté à l’inflation et que ses activités économiques augmentent, les entreprises et les fonds de pension japonais ont vendu pour 30 milliards de dollars d’obligations américaines au cours des trois premiers mois de 2026. Il s’agit de la vente la plus rapide de ces dernières années.
La Banque du Japon annoncera sa décision sur les taux d’intérêt vendredi. La Banque du Japon a augmenté son taux directeur de 0,75 pour cent à 1 pour cent en juin. Vendredi, il est prévu d’augmenter le taux directeur de 0,25 pour cent à 1,25 pour cent. Le président de la Banque du Japon, Ueda, avait souligné que les risques d’inflation étaient élevés lors de la réunion de juin.
Le Trésor américain attache une importance particulière à cette réunion. Le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a annoncé que la Banque du Japon devrait prendre des décisions prudentes. Parce que la décision sur les taux d’intérêt et les déclarations bellicistes qui pourraient venir d’Ueda pourraient déclencher la décision des investisseurs japonais de « vendre des obligations américaines » et provoquer le retour du yen japonais dans le pays.
Ces dernières semaines, le fonds de pension du gouvernement japonais a tenu une réunion extraordinaire concernant la répartition des actifs. Cette évolution a été interprétée comme une préparation à la hausse des taux d’intérêt au Japon. Il est indiqué que le fonds envisage d’augmenter ses avoirs en obligations d’État japonaises.
