Le méga-conglomérat d’Elon Musk, SpaceX, est entré dans l’histoire jeudi en levant 75 milliards de dollars lors de la plus grande introduction en bourse jamais enregistrée.
Dans une annonce publiée en ligne, SpaceX a confirmé le prix de son introduction en bourse de 555 555 555 actions à 135 $ chacune. Il a également déclaré avoir accordé aux souscripteurs de la cotation une option d’achat de 83,3 millions d’actions supplémentaires.
Le titre devrait commencer à être négocié publiquement vendredi sous le symbole SPCX. La cotation dépasse le précédent détenteur du record de la plus grande introduction en bourse, Saudi Aramco, dont la cotation en 2019 a rapporté 29,4 milliards de dollars.
SpaceX a acquis cette année la société d’IA de Musk, xAI, et cela la fait partie d’un trio d’énormes introductions en bourse liées à l’intelligence artificielle en cours. Le fabricant de ChatGPT OpenAI et Anthropic, propriétaire des modèles populaires Claude AI, ont également déposé des documents auprès de la Securities and Exchange Commission pour lancer le processus de ce qui sera certainement leur propre introduction en bourse géante, probablement plus tard cette année.
Les analystes affirment que ces trois introductions en bourse pourraient remodeler les marchés et injecter une nouvelle volatilité dans les actions, alors que les attentes déjà très élevées à l’égard des sociétés d’IA se heurtent à la réalité de la manière dont ces sociétés sont gérées.
Un test d’appétit des investisseurs
Selon les analystes, l’introduction en bourse de SpaceX est autant un test de l’appétit des investisseurs pour les fusées et l’intelligence artificielle que pour le PDG Musk lui-même. « Pour beaucoup de gens qui examinent cette transaction, que vous souhaitiez l’acheter ou non, c’est en partie un pari sur Elon Musk », a déclaré Angelo Bochanis, associé chez Renaissance Capital, qui suit les introductions en bourse.
Selon le prospectus de cotation de la société, Musk conservera une emprise étroite sur la société en contrôlant le conseil d’administration et en détenant plus de 80 % des droits de vote.
Cela comporte un risque potentiel, a déclaré Bochanis. Musk est l’une des personnalités les plus connues du monde des affaires américain et a fait de Tesla le constructeur automobile le plus précieux au monde. Mais Bochanis note que le cours de l’action de Tesla – et les bénéfices en 2025 – en ont pris un coup lorsque Musk s’est concentré l’année dernière sur la direction du DOGE, l’effort controversé du président Trump visant à rendre le gouvernement plus efficace en réduisant les programmes et les effectifs fédéraux.
« Beaucoup de gens sont vraiment convaincus par sa vision et par son expertise à la tête de cette entreprise jusqu’à présent », a déclaré Bochanis. « Beaucoup de gens s’inquiètent également du fait que, plus que n’importe quelle autre cotation, il s’agit d’une société introduite en bourse dans laquelle Elon Musk a presque totalement son mot à dire sur la façon dont tout fonctionne. Il a la main dans de nombreux pots différents. Son attention est très partagée. »
Les introductions en bourse peuvent être un « moment qui donne à réfléchir » pour les grandes entreprises technologiques
La cotation publique des actions par SpaceX et, plus tard, par Anthropic et OpenAI exposera également ces entreprises à un examen minutieux auquel, en tant qu’entreprises privées, elles n’ont pas encore été confrontées. Les sociétés cotées sont tenues de déposer des rapports financiers publics trimestriels et annuels, ainsi que d’autres documents, permettant aux investisseurs d’avoir un aperçu de ce qui se passe sous le capot.
Ces introductions en bourse sont un « moment qui donne à réfléchir », a déclaré Songyee Yoon, associé directeur de Principal Venture Partners, un fonds axé sur l’IA. Les premiers investisseurs, comme les fonds de risque, adhèrent aux possibilités et aux promesses des startups et des nouvelles technologies comme l’IA, a-t-elle déclaré. Le marché public accorde davantage de valeur aux bénéfices et aux modèles économiques pratiques – et à l’heure actuelle, le public a une capacité limitée à évaluer la rentabilité de ces entreprises.
« Il est vrai que c’est une sorte de technologie avec un énorme potentiel, mais je pense que nous devons également réfléchir à ce que nous pouvons réellement accomplir avec des moyens raisonnables », a-t-elle déclaré.
L’IA est une technologie relativement nouvelle, a-t-elle souligné, et son développement est limité par les ressources, notamment la puissance de calcul et l’énergie. Les modèles d’IA de pointe populaires, comme ChatGPT et Claude, ont également tous tendance à représenter une forme d’IA, qui peut ou non s’avérer la plus évolutive et la plus utile, a-t-elle déclaré. Différentes technologies d’IA – ainsi que d’autres entreprises – pourraient s’avérer être des paris plus rentables.
« Nous sommes encore très en avance en termes d’innovation et de développement technologique », a-t-elle déclaré. « Il y a un long chemin à parcourir, ce qui signifie que le chemin sera très semé d’embûches. »
Une injection de liquidités – et un marché volatil
La cotation de SpaceX intervient à un moment où les actions, dominées par les entreprises technologiques, vacillent après d’énormes hausses au milieu d’inquiétudes croissantes concernant le retour sur investissement de l’IA. Jeudi, le Nasdaq a regagné du terrain après avoir perdu plus de 7 % depuis son plus haut historique le 1er juin.
L’introduction en bourse de SpaceX – ainsi que celle d’Anthropic et d’OpenAI – pourrait également amener les investisseurs à transférer d’importantes sommes d’argent des autres sociétés cotées vers ces nouvelles sociétés. Cela pourrait déclencher des turbulences sur le marché qui pourraient même affecter les portefeuilles de personnes qui n’ont pas activement acheté d’actions SpaceX.
Le Nasdaq, le FTSE Russell et d’autres sociétés d’indices boursiers ont convenu d’accélérer l’inclusion des actions SpaceX dans leurs indices, ce qui signifie que les fonds d’investissement passifs qui suivent les indices, comme les fonds de retraite et d’éducation, devront acquérir les actions.
« Il existe un risque énorme de volatilité », a déclaré Bochanis. « Si les investissements doivent devenir plus concentrés, si davantage de personnes investissent un plus grand pourcentage de leur argent dans quelques noms, alors ce risque d’un mauvais résultat sera vraiment ressenti par les gens. »
La cotation de vendredi intervient également à un moment où le marché boursier et l’économie américaine ont été propulsés par des fonds de capital-risque privés et par le gouvernement qui investit des centaines de milliards de dollars dans des sociétés d’intelligence artificielle.
Avec son prix d’introduction en bourse de 135 dollars, la valorisation de SpaceX a grimpé à environ 1,75 billion de dollars, ce qui en fait l’une des 10 plus grandes sociétés cotées au monde. Les analystes estiment qu’Anthropic et OpenAI devraient également figurer sur la liste avec des valorisations supérieures à 1 000 milliards de dollars chacune.
Les introductions en bourse, en plus d’enrichir les premiers investisseurs, injecteront de l’argent frais dans les entreprises. Dans son prospectus déposé auprès de la Securities and Exchange Commission, SpaceX a déclaré qu’il utiliserait l’argent pour la croissance continue de son infrastructure de calcul d’IA, de ses installations et véhicules de lancement et de ses constellations de satellites.
« Il y a des tonnes d’argent qui y sont consacrés », a déclaré Ethan Feller, stratège boursier chez Zacks Investment Research, à propos de l’IA. Mais, a-t-il souligné, ce niveau d’investissement n’est pas garanti indéfiniment. « Ce qui pourrait éventuellement faire baisser le marché, c’est que ces liquidités cessent d’affluer vers ces choses », a-t-il déclaré.
Feller a déclaré que deux autres facteurs pourraient freiner le flux d’argent vers l’IA : des réglementations futures plus strictes pour les entreprises d’IA et des taux d’intérêt plus élevés provoqués par la hausse de l’inflation.
Et ces entreprises devront prouver qu’elles peuvent être rentables.
« La question ultime sur laquelle repose toute cette histoire est la suivante : ces entreprises ne sont pas encore rentables, (alors) comment fonctionne ce modèle économique ? » dit-il. « Quelles seront, en fin de compte, les marges pour exécuter de grands modèles de langage et exécuter ce logiciel ? »
Une fois que l’action commence à être négociée vendredi, le prix d’inscription n’est que le point de départ. Il pourrait monter en flèche ou baisser dans les prochains jours. C’est pourquoi Rodney Comegys, directeur des investissements et responsable des actions mondiales chez Vanguard Capital Management, recommande la prudence aux investisseurs particuliers.
« Investir dans un processus d’introduction en bourse peut être hautement spéculatif, et il est très difficile de déterminer le déroulement d’une introduction en bourse un jour donné », a-t-il déclaré. « Quiconque envisage de participer à l’introduction en bourse de SpaceX, de le faire uniquement de manière spéculative, n’est vraiment pas la meilleure façon d’investir à long terme. »
